三大利多支撐 全球REITs續旺 聚焦美日中

全球REITs指數今年來大漲14%，表現高居各主要資產類別之冠，由於全球原物料價格走跌、通膨趨緩，使美國目前沒有急迫大幅調高利率的必要，加上歐、日央行續行貨幣寬鬆政策（QE）規模，中國也加入降息行列，復華投信認為，REITs因低利率環境持續、政策更寬鬆及本業好轉等三大利多支撐下，有利維繫REITs多頭走勢。

近期利多頻傳，帶動REITs及地產股漲勢。上周中國人行宣布降息，因資金面寬鬆利多，帶動本周一(24日)陸港兩市地產股走揚，恆生地產分類指數早盤即大漲逾3%；日本J-REITs亦受惠日本央行先前意外宣布擴大QE力度並增加J-REITs購買量至原先三倍，帶動日本REITs指數勁揚。此外，美國10月成屋銷售創下1年來新高，加上營建許可來到6年半新高，增強美國房市復甦力道，顯示房市正穩步恢復動力，也使美國REITs指數成為此波行情反彈的領頭羊。(詳見下頁走勢圖)

復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，目前REITs投資收益率(Cap rate)與公債殖利率利差並未明顯收窄，仍具投資吸引力，整體REITs市場受惠租金收益上升、貨幣政策偏鬆且購併活動持續，將使評價再提升，建議投資人可將REITs納入資產配置標的，並以美、日市場為核心，同時留意因宣布降息而受惠的陸港兩市地產股，以及其他新興市場中具底部轉機題材之地產股。

詹硯彰認為，美國REITs市場隨租金成長率溫和上升、就業加速改善，持續看好辦公室、工業及住宅REITs表現。近期日本J-REITs及營造/建商表現強勁，除東京商業不動產景氣好轉及缺工效應外，也持續反映賭場興建及旅遊人數增加題材，都將是布局REITs市場的觀察重點。至於先前主要以高股利率及高息貨幣吸引資金流入的澳洲REITs，若美元持續走強，則較不利其表現。

各區域REITs指數近一年累積報酬走勢圖

 
資料來源：Bloomberg，取自富時各區域REITs指數，2013/11/21~2014/11/21。

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