楊溧：風險厭惡情緒升溫 日元黃金受益

和訊特約

烏克蘭緊張局勢仍在持續，伊拉克危機又風生水起，讓全球金融市場擔驚受怕，風險厭惡情緒陡然升溫，歐美股市普遍下跌，日元、黃金、國債等避險資產受益。

就在今天早上，美國總統奧巴馬講話授權定點空襲伊拉克，以保護伊拉克的美國人員。早些時候，恐怖分子“伊拉克和 黎凡特伊斯蘭國(isis)”逼近伊拉克庫爾德族首府erbil，迫使上萬名伊拉克基督教徒逃亡。有報導稱，至少4萬名伊拉克民眾被isis圍困在山區里，難民們缺少食物及飲用水。

此前，美國已對伊拉克北部進行人道主義物資空投。奧巴馬表示，伊拉克政府已經請求幫助，美國需作出行動避免發生種族屠殺，如果isis繼續向庫爾德城市erbil進軍，將對其發動空襲，因該城市有美國外交人員。但奧巴馬也重申，不會派遣地面部隊進駐伊拉克。

訊息公布后，市場避險情緒進一步增強，日經指數跌幅超2.5%，而作為避險貨幣的日元則受益匪淺，美元對日元更新日內低點到101.72，歐元對日元、英鎊對日元都紛紛下跌。與此同時，黃金、石油等錄得上漲，現貨黃金升至日內高點1318美元以上，原油則上漲至98.40美元/桶附近。

當然，這種風險厭惡情緒最近一直存在，一是烏克蘭緊張局勢始終沒有緩解，針對歐美國家的制裁，俄羅斯出臺了反制裁措施，將禁止進口美國、歐盟、澳洲、加拿大和挪威的水果、蔬菜、肉類、魚類、牛奶和乳制品，同時還將禁止烏克蘭航空公司的航班飛經其領空。俄羅斯總理梅德韋杰夫還稱，將考慮對歐盟和美國航空公司采取同樣舉措，但尚未作出最終決定。

投資者擔心，這種制裁與反制裁的升級，可能拖累全球經濟，歐洲央行行長德拉吉就表示，地緣政治風險升溫，威脅到了歐元區脆弱的復甦，烏克蘭危機可能令歐元區復甦停滯。不過德拉吉暗示，除非俄羅斯與歐盟相互制裁升級，歐元區經濟應該會繼續復甦。

第二個風險厭惡情緒是來自美國股市。最近一兩年，受美聯儲qe政策影響，美國股市迎來一波牛市，攀升到歷史高點，標普500指數離2000點只有一步之遙，高處不勝寒，投資者有獲利回吐的需求。加上最近美國經濟復甦強勁，美聯儲有收緊貨幣政策的需要，一旦步入加息軌道，資本市場的資金成本將提高。於是投資者開始拋售股票，轉移到像美債等穩定收益的資產上，這種風險厭惡情緒，可以從美國國債價格不斷上升，收益率不斷下跌看出來，從股市撤離的資金紛紛轉向穩定收益的國債，使得美國10年期國債收益率跌至2013年6月來最低，收益率由7月初的2.565%下跌至今天的 2.414%。英債和德債也有不同程度下跌，2年期德國國債收益率自2013年5月以來首度出現負值。

這種情緒成為目前市場走勢的主導因素，而且會持續一段時間。受此影響，本周幾大央行的議息會議則顯得非常平淡，英國央行、歐洲央行和日央行都維持目前利率不變，這基本符合市場普遍預期。

盡管歐洲和英國兩大央行利率決議依然維持不變，但兩者對匯市的影響卻有不同。英央行利率決議導致英鎊出現了回落，跌勢一直持續至昨日紐約時段收盤；而歐央行利率決議以及隨后的新聞發布會，卻帶動歐元出現了短期上漲，但漲勢並未持久。

這種反差主要跟前期市場預期不同，此前，因為英國央行表態比較“鷹派”，認為英國經濟向好，要提前加息，但后來數據並不如人意，導致英國央行這次聲明比較慫；而投資者對歐洲央行的期望是，或許會暗示進一步的量化寬鬆，但德拉吉並沒有這方面的表態，而是維持目前貨幣政策不變，所以歐元短暫拉升了一波，但最終還是受下跌大趨勢主導。

理清了目前市場的情緒狀態，我們在具體操作上，就要有的放矢。當前，我們建議以做多日元、做空歐元為主。貴金屬雖然有時會受到地緣政治影響，危機升溫時會拉升一波，但危機緩解時，又會受壓於美元的上漲而下跌，可以低買高賣、區間操作。

根據大圓銀泰行情分析交易系統數據，8月8日亞洲盤，現貨黃金最高為1318.60美元，最低為1308.20美元；現貨白銀最高為20.08美元，最低19.88美元。

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