大摩維持鳳凰新媒體持股觀望評級

新浪科技訊 北京時間8月12日上午消息，摩根士丹利今天發布研究報告，維持鳳凰新媒體(NYSE:FENG)“持股觀望”(Equal-weight)的股票評級。

以下為報告概要：

2014財年第二財季業績基本符合預期：總凈營收同比增長13%，至4.11億元人民幣，與管理層之前給出的指導性預測(4.05億至4.18億元人民幣)持平，略低於分析師4.17億元人民幣的平均預期。未計股權獎勵支出的non-GAAP(非美國通用會計準則)營業利潤率同比微增70個基點，至21.8%。non-GAAP攤薄每股ADS(美國存托股份)收益同比增長10%，至1.19元人民幣(0.2美元)，與營收增長一致。

廣告業績強勁：廣告營收同比增長39%，達到2.91億元人民幣，符合之前的指導性預測(2.9億至2.98億元人民幣)，主要受到ARPA(平均每廣告客戶收入)增長24%(從71萬元增長到87.9萬元人民幣)，以及客戶數量增長12%(從295家增長到331家)的促進。

預期中的付費業務疲軟：付費服務營收同比減少23%，至1.2億元人民幣，達到指導性預測(1.15億至1.2億元人民幣)的上限，主要是因為移動增值服務收入同比降低31%。游戲和其他收入同比增長24%，至2900萬元人民幣。

利潤率穩定：non-GAP毛利率同比降低40個基點，至52.5%，主要是因為內容和運營成本，以及營業稅和附加費的增長。得益於廣告收入貢獻的增加，2014財年第二財季的non-GAAP營業利潤率同比擴大70個基點，至21.8%。

2014財年第三財季營收指導性預測喜憂參半：該公司預計，2014財年第三財季總凈營收為4.02億至4.22億元人民幣(同比增長6%至11%，低於分析師21%的同比增長預期)，動力源自強勁的廣告銷售額增長(3.07億至3.17億元人民幣，同比增長37%至42%)，但被付費服務的持續下滑抵消(9500萬至1.05億元人民幣，同比下滑21%至28%)。

最新的股票回購和期權授予信息：2014財年第二財季，該公司以大約120萬美元的總成本，在公開市場回購了109,563股股票。這是該公司董事會在2014年5月批准的為期12個月、總額5000萬美元股票回購項目的一部分。2014年7月，該公司向員工授予17,646,000股A類普通股(或220萬股ADS)的購買期權。(書聿)