方大40億進軍光伏 各類企業緣何鐘愛電站？

王佑

方大集團(000055.SZ)11月26日宣佈，其全資子公司深圳市方大新能源有限公司(下稱“方大新能源”)與江西萍鄉簽署合作協議，在萍鄉市投資建設光伏分散式發電站。

這一項目斥資40億元、分4年投資、建設和經營規模總計500兆瓦。如今，隨恆大地、史玉柱旗下的綠巨人及其他上市公司等諸多傳統領域企業切入光伏電站行業后，人們不禁發現：以電站為契機，企業既可實現新能源轉型，還可獲得投資者的青睞，以此為契機來改善現金流、提升運營能力。投資回報率良好

方大集團表示，江西具有光伏業鏈和發展光伏電站的良好條件，上述合作使其能實施光伏業戰略，有利於盡快形成公司新能源業的盈利能力。目前，方大集團的主要品為幕墻系統及材料、地鐵屏蔽門等，上半年這兩部分的收入分別是7.58億元和4719萬元，毛利率為17.34%和22.46%。

“但由於電站這類屬於初始投資較大的項目，類似水處理和垃圾焚燒，更應去看其投資回報率。一個普通電站的投資回報率在12%左右，相比把錢存在銀行拿利息，企業投電站的回報更好，這也是它們轉型電站的原因之一。”某光伏企業內部分析人士告訴記者。

NPDSolarbuzz高級分析師廉也表示，由於政府降息，電站這一資的優勢也相應凸顯，估計可提高0.5個百分點的投資回報率，再加上電站主要以發電為主，其可抗擊通貨膨脹。

東興證券分析師弓永峰也撰文指出，按照1100小時光照地區(這接近於萍鄉發電的實際情況)、1元/千瓦時電的上網電價(含稅)測算，其貸款利率從6%降至5.75%，其發電成本也降了1分錢，從0.71元/千瓦時降至0.70元/千瓦時；財務費用從0.34元/千瓦時降到了0.32元/千瓦時，ROE分別從6.58%提升至7.59%，提升了電站運營收益。

享受1元/千瓦時電價

不過，《第一財經日報》記者也注意到，事實上方大新能源的這一項目也有獨特之處：雖然其預計投資總額約40億元，但是建光伏電站卻是按20兆瓦的單個項目來做，總共加起來是500兆瓦規模。

原來，假設一個電站是在20兆瓦及以下，那麼它將享受分散式電站的地面電價，可拿到1元/千瓦時的統一電費。

以江西萍鄉的1200小時發電量、500兆瓦來計算，該項目的總計發電量為6億千瓦時，核算下來電費6億元。相比純分散式項目，這個地面分散式電站項目的風險更低一些。之所以其拆成20兆瓦單個項目，有可能是因其目前已拿不到江西的地面電站指標，或者是由於全部做成一片式的500兆瓦項目，所需的整片土地也相當大，當地沒如此大的土地資源。目前，江西萍鄉能源部門未能證實上述猜測。

按某券商報告，參考江西省政府《加快推進全省光伏發電應用工作方案》的這一檔案，也可使方大新能源的這一項目，額外獲得0.2元/千瓦時的省級度電補貼，約為1.2億的省級補貼。當然這一補貼是否足額拿到，還是未知數。“假設該項目還能拿到萍鄉當地的補貼，可能還會推高其電站的盈利。”廉道。

“通過做光伏項目，部分企業可以做更多的事情。”多位行業分析師表示，一個正常的光伏電站壽命為20年到25年，在10年以內回收成本的可能性較大，“看上去似乎也不是一個很快獲得利潤的行業，但各類企業依然趨之若鶩。它們看重此類項目的原因，是可藉著國內炒電站概念這股東風獲得其他收益。比如，當投資者對企業投資電站有認可度后，股價自然會上揚，公司就能做配股、增發、資證券化等工作。隨之而來的結果是，可改善自己的現金流和運營能力。此外，光伏電站的門檻相比其他業要低，只要這家公司有資金保障、土地及其他資源的話，進入該行業並不算很難。”