羅傑斯堅稱：商品長期牛市可期 但兩款Rydex基金顯示已觸頂？

知名投資人羅傑斯(資料照片:AFP)

《霸榮周刊》(Barron"s) 周三 (26日) 報導，大約 7 年前中國經濟異軍突起開始飆升，美元價位亦處於相對低點，當時「商品」可是投資市場趨之若騖的明星選擇，現傳奇投資大師羅傑斯 (Jim Rogers) 宣稱，雖然並未預料到近期的驟跌現象，但仍認為商品處於長期牛市的走勢之中。

目前大多數商品，包括石油、銅、黃金等等，價值均呈現萎縮，在投資人心中失去地位。商品價格的下一步走向，究竟朝向何方？

金融研究網站 Street Authority 的 David Sterman 發表文章，整理羅傑斯對於近幾年力挺的商品投資觀點。過去 20 年來，羅傑斯以信譽保證，商品價格會因亞洲新興國家的食品，以及基本建築材料的需求增長，而日漸上揚水漲船高。

他甚至為此提出一批專投資商品的指數股票型基金 (ETF)，包括羅傑斯國際商品 ETN (RJI-US) 等等。但根據 Sterman 文章寫到，羅傑斯「承認自己沒料到目前商品會崩盤，但仍堅持大宗商品長期牛市前景可期」。

羅傑斯抱持的商品觀點較為細膩，例如他對農業商品仍基本樂觀，相信許多新興市場的消費量增長，與耕地缺少的現實相輔相成，足以落實他的看法。

但談到黃金時，羅傑斯就認為金價很容易會落到每盎司 1000 美元以下，這樣的價格水準甚至僅為歷史高點的一半左右。

商品價格無疑受到美元對應其他貨幣走強的壓力侵襲，但經濟學家 A. Gary Shilling 則稱，「可能將長期維持強勁」的美元走勢，對美國來說有著許多益處。

Shilling 寫到：「或許人們認為美元上漲，將是鼓勵低價進口並壓抑昂貴產品出口，但實際影響其實很小，因為這樣會帶來通縮壓力。某一種貨幣走強時，出口商傾向不轉嫁成本至顧客身上，而選擇削減自身獲益，以避免失去買氣。相反地，進口商卻不會將每種貨幣走強的利益回饋客戶，反而用以填補自己的利潤空間。」

基金管理公司 J. Lyons Fund Management 管理的部落格 JLFM Blog 文章指出：「極端看漲的陣營現在可以看看這另一項指標，Rydex S&P 500 基金現在看好的資產數量，高達看壞資產數量的 2 倍，是 2001 年 2 月迄今的頭一遭。」

在 2000 年商品市場觸頂的幾年中，兩款 Rydex 基金對於牛市熊市的資產信心比例，通常是保持 2：1，亦即看好的 Nova 基金資產數量，上達看壞的 Ursa 基金兩倍。

隨後幾年這樣的比例回拉到約 1：1，但在今 (2014) 年初期間，情況開始轉變，1 月是自 2004 年來首度打破 1：1，到了第三季終於上觸約 1.7：1，過去幾日來更是暴衝到 2：1 之上。

文章最後以此總結：「除了竄升激增的樂觀情緒以外，很難對這種市況做出其他解釋，」