凱石工場：a股連續上行 股基債基同漲

凱石工場本周基金投資規則：

權益類基金：上周市場對央行超預期降息舉措反響強烈，上證指數周度飆漲7.88%，一舉突破2600點關口，深證綜指周漲幅達4.45%。板塊方面，金融地產漲勢如虹，大盤藍籌整體強勢。預計基建提速、貨幣寬鬆加碼宏觀經濟短期快速回落勢頭得到一定遏制，2014年有望平穩收官；流動性寬鬆格局得到進一步強化，市場普遍預期未來仍有進一步降準、降息空間；周末《存款保險條例(征求意見稿)》出臺，從趨勢上來看存款保險制度的推出有利於長期無風險利率的下降，進一步提振市場風險偏好。總體來看，我們依舊看好a股本輪表現，短期而言在經歷快速上行之后市場存在盤整需求。對於基金投資而言，建議在原有組合基礎上適當增配價值型品種，以提升組合整體收益性，此外可利用交易型指數產品在透明度、交易成本以及投資靈活性方面的優勢把握波段性機會，建議關注非銀金融、地產等行業指數產品以及滬深300等價值風格突出的規模指數產品，但對短期回調風險須保持警惕。

固定收益類基金：經濟趨弱的局面短期仍會延續，盡管政府刺激投資疊加降息，但是從即時效果來講比較有限，更多還是體現在市場信心的推動和流動性釋放方面，因此，經濟基本面較弱的情況仍將有利於債券市場。而降息伴隨正回購利率的再度下調，則明確表明了央行降低資金利率的態度，流動性基本無憂。就固定收益基金的投資來看，貨幣市場基金的吸引力有所下降，與此同時，債券型基金的投資價值將會得到放大。具體選擇中，在期限結構方面，建議采用中長久期規則，增加獲益彈性。類別方面，應適當提高風險偏好，建議除了繼續關注信用債中城投債投資比例較高的基金產品之外，在當前寬鬆政策支撐下，還可適當投資一些權益類標的，或是高評級甚至是部分中等評級產業債配比較高的基金，當然，對於利率債也可進行介入，尤其是利率債中的國開債設定比例較高的基金，此類品種所偏好的國開債在銀行理財大規模資金的需求下，整體表現將值得期待。

qdii基金：美國經濟復甦前景明朗、維持超低政策利率、企業盈利好轉等基本面利好繼續支援股市走強，值得重點關注的包括有盈利支撐的中小盤成長股，受益於新技術變革的科技股，以及復甦較為明確的房地產板塊。受益品種包括跟蹤納斯達克100指數及標普500指數的基金、投資美國房地產的基金。同時，我們繼續看好港股的表現。滬港通推出半月，由於內地設置50萬元投資門檻而參與者又多為“小散”，使得“南下”資金使用額度低於預期，一度引發港股較大調整。不過，央行此次降息實現降低融資成本、催生增量資金入市，有望推升a、h股市場走勢、利好滬港通的推行。且若未來幾年滬深股市轉牛，必將帶動香港股市更加繁榮。綜上，凱石工場建議12月份qdii投資延續“美股港股雙核心”的規則。

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