國泰君安：炒非銀就是炒中國夢

國泰君安4日電話會議紀要

一、券商的催化劑：1、監管放松，從郭主席推創新業務開始，明年一系列改革政策出臺。更多新業務爆發增長（新三板、資產證券化、兼並收購等）。券商傳統收入不會降低，新業務迎來爆發。融資融券余額還會翻番，目前兩融余額從8000億已到8500億。2、國企改革，券商是國有企業，但目前券商各個部門都在加班，不是現象中的低效率。以后要引入員工持股，券商是靠人的行業，需要股權激勵留人。3、地方金控平臺建立，形成券商系金控平臺。互聯網金融改變了券商的盈利模式。

二、保險公司已經完全走出低谷，在牛市中，保險的資產管理公司類似一個大的私募公司。保險重倉的就是金融股，預測保險公司10萬億資產，最近上漲20%，對應保險公司賺取了2000億的投資收益，投資收益是巨大，使保險公司業績大幅增長。

券商的的上升空間還難言封頂，因為eps，bv都在變，不能刻舟求劍看到現在的pe。

三、中國的居民財富在重新設定，中產階級的賺錢欲望被這波牛市激發。這次牛市起來，中低層居民的熱情被剛剛點燃，資金仍在流入。1、美國投資銀行的市值，占總流通市值14%，而我國券商市值僅占4.6%。2、中信、海通在07年的高位，pe400多倍，離最高市值還有很大空間。券商的市值有望達到總市值10%。

四、預計券商今年業績增長60%，明年50%。怎么看券商目前還有沒有上漲空間？1、考慮新增資金是不是已經都流入股市了。2、考慮非銀的這股風是不是已經開始擴散，被慢慢消弭了。3、目前有人對非銀還有疑慮，是最好的機會，如果大家夠無腦買券商，說明到了頂點。

五、總結個股推薦：保險被低估，保險就是個大私募，中國平安迎來估值修復，是中國牛市的標志，預計今年凈利潤破500億。其次，中國人壽、中國人保、新華保險(601336,股吧)。買券商類似買電影片，好位置被別人買了，看到后面還有人排隊，也得買，就是搶籌，推中信、海通、華泰、廣發、招商。 炒非銀就是炒中國夢，大家拿住金融股！