易天富基金研究中心：股市振幅將加大

一周投資規則

核心提示：

全國中小企業股份轉讓系統做市商制度將於8月25日啟動，將對機構資金形成分流效應。再加上10只新股也分別於28日、29日開始申購，二級市場將引發套現壓力。另外，a股放開一人一戶限制，這將對券商形成較大的利空。因此，a股近期震盪必將加大，甚至反彈就此結束。建議重倉者及穩健者近期繼續逢高減倉。激進者則可繼續持有成長型基金，主要基於中小板及創業板目前量價關係和技術形態保持較好。

債券市場近期上漲速度有所放慢，主要原因為供需關係平衡被打破，同時新一輪更高層次的債市打黑反腐風暴對市場形成了利空。此次打黑集中在企業債的發行審批環節，涉及多家券商及發改委人士。但近期公布的經濟數據不佳表明了貨幣和財政政策將整體寬鬆，這將有利於債市中期走好。所以投資者仍可繼續持有業績良好的債券基金。

海外股市在大幅下挫之后，近兩周明顯企穩。特別是美股，受經濟數據利好推動上漲。其中，8月房屋建筑商信心升至1月以來最高，對市場影響較大。亞太股市，多數國家股市仍在創新高，主要受美元不斷走高推動。而歐洲股市則因對俄羅斯制裁負面影響較大，加之數據整體無明顯改善蠻像影響，多數國家股市大幅震盪。因此建議投資者近期可關注或持有主投美股、亞太股市的qdii。

a)主動管理型基金投資規則：全國中小企業股份轉讓系統做市商制度將於8月25日啟動，首批將有43家掛牌公司采取做市轉讓方式，涉及42家做市商，將對機構資金形成分流效應。再加上10只新股也分別於28日、29日開始申購，二級市場將引發套現壓力。值得注意的是市場風格已經重新切換到了中小市值品種操作，中小板和創業板指數節節攀升，制造了較好的賺錢效應，有效地穩住了市場人氣。因此，建議投資者逢低關注或繼續持有成長型基金，對於藍籌型基金繼續逢高減倉；

b)被動管理型基金投資規則：由於消耗資金過多，同時累積了較多的獲利盤，在兩市成交量無法進一步放大的背景下，這些權重板塊再度上攻的難度頗大，短線來看，macd指標高位鈍化后死叉，並沒有隨指數創新高而創新高，60分鐘周期上macd也出現持續的頂背離跡象，因此，指數短期調整壓力較大。故而對於指數基金建議逢高減倉；

c)債券型基金投資規則：中國8月匯豐制造業產出指數初值51.3，創近三個月最低。表明中國經濟復甦仍在繼續，但動能再度放緩。在經濟數據仍反復之時，貨幣和財政政策將整體充裕，這將有利於債市中期走好。因此，投資者可繼續設定持有優質的債券型基金；

d)貨幣型基金投資規則：下周在新股密集ipo以及月末的疊加影響下，資金面將不可避免受到沖擊，市場預期也都較為謹慎，如果流動性出現劇烈波動，不排除央行通過各種方式出手扶助的可能。所以近期貨幣基金收益或走高，由於有一定期限的基金更能獲得較高收益，所以可選擇此類貨幣基金進行設定，如南方理財60天、大成月添利理財、中銀理財7天等；

e)qdii投資規則：歐洲央行行長德拉基8月22日指出，目前繼續觀望寬鬆政策的效果，但也隨時做好采取更多寬鬆行動的準備。因此如果下周歐元區通脹數據依然表現低迷，很可能加大歐洲央行采取進一步行動的可能性，這將利好股市。美股方面，隨著納指、標普指數均創再創高，因此有望延續。所以投資者可適當的逢低關注主投美股、亞太股市的qdii。

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