銀行間回購利率多下行 年底前流動性仍存憂

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--12月12日，銀行間市場主要質押式回購利率多數下行，資金面仍顯結構性分化格局。隔夜品種供給相對充裕，期限較長的資金需求依舊旺盛，尤其是跨新股IPO申購周期的14天品種更受青睞。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌3.08個基點報2.6285%；7天利率下跌17.07個基點報3.6394%；14天利率下跌14.14個基點報4.3036%。1年期貸款基礎利率(LPR)保持在5.51%不變。

隔夜Shibor報2.6510%，上漲0.50個基點；7天Shibor報3.5870%，上漲8.10個基點；3個月Shibor上漲1.53個基點，報4.3313%。1年期shibor上漲0.43個基點報4.6491%。

交易員表示，下周隨著新一輪IPO臨近，短期流動性壓力將逐漸加大，市場對於央行扶助的預期也會進一步升溫。

分析認為，目前市場較為擔心的是未來兩周新股IPO期間的資金面，如果央行最近沒有動作，流動性很難平穩度過這段考驗。只要央行能提供短期支援，年末最後一周的資金面應該問題不大，因為屆時會有財政投放，保守估計應有上萬億。

有巿場傳聞稱，央行已於周三(10日)通過國開行向銀行市場注資4000億元人民幣。但訊息目前還未經央行方面證實。

不過近兩日流動性逐步緩和，銀行間市場同業發行量再現大幅增長。12日有13家銀行發行共16只同業存單，計劃發行額合計152億元，較11日的11只/84億元增加較多。

周四，眾機構翹首企盼的央行逆回購依舊被束之高閣。本周央行公開市場仍未進行任何操作，至此正回購操作已暫停五次。由於前期操作的正回購到期，本周實現了50億元凈投放。盡管遲遲未見公開市場大規模“放水”，但貨幣市場流動性仍呈現總體寬鬆狀態。

分析人士指出，一方面，年底前市場流動性面臨多重壓力，需要央行給予適當扶助，通縮風險加大也提升了貨幣政策寬鬆的必要性和空間；但另一方面，近期市場關於金融泡沫的討論引發關注，短期內貨幣當局在放松尺度以及貨幣政策工具的選擇上可能面臨糾結。但考慮到央行定向調控手段充足，年內資金面保持穩定不成問題。

浦發銀行金融市場部認為，年內總量型寬鬆政策概率不大，未來更多采用MLF、SLO等“微操作”來平抑流動性波動，此外“利率—匯率”的雙走廊的也將成為常態化的價格調控工具。

今年的中央經濟工作會議強調“積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度”，“有力度和松緊適度”的提法是與往年最大的差異。上海證券分析指出，“有力度”可以解讀為寬鬆的財政政策。“松緊適度”的意思是在流動性緊張的時候采取寬鬆政策，在流動性寬鬆的時候采取收緊政策，以保持流動性維持在平衡穩定的格局。