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和訊網訊息 據路透社8月27日報導 - 滬港通機制預期將於10月開閘，國際知名投行瑞銀集團中國合資券商瑞銀證券周三認為，運行初期，滬股通交易將主要來自合格境外機構投資者（qfii）的換倉行動，增量資金有限，不過中長期而言，在滬港通等機制下，外資對a股市場藍籌股將有更大的定價權。
瑞銀證券首席規則分析師陳李在簡報會上指出，由於滬港通在一些技術細節上仍存在一些問題，如滬港兩地在賣出交易、托管制度、交易時間安排等方面存在差異，稅收制度尚不明確，離岸與在岸人民幣匯率風險等，海外投資者多數仍持觀望態度，因此初期外界不應對滬港通對滬市a股增量資金的影響期望過高。
“很多投資者一開始可能只是先看看，”他說，開閘初期qfii換倉可能是滬港通額度的主要使用者，例如一些原本向券商借入qfii額度的投資者，因借額度的成本較高，那他們就會把現有額度還掉，轉而使用滬港通額度；還有一些qfii機構或會用滬港通額度持有他們重倉股，空出來的qfii額度轉而投資深市或企業債。
qfii、人民幣合格境外機構投資者（rqfii）和滬港通將成為外資投資a股市場的主要渠道。滬港通運行初期，滬股通額度為3,000億元人民幣。此前中國證監會曾披露，截止5月底，qfii與rqfii持股市值為3,149億元。
陳李估算，樂觀估計，至明年底，qfii機構倉位由當前的七成左右提高至八成，rqfii和滬股通額度全部用完，那么外資持有a股市值合計將達8,500-9,000億元，是目前的一倍多，相當於目前國內偏股型公募基金規模的75%，約占滬深可自由流通市值8-9%，外資對市場影響力將明顯提高。
“外資在a股市場雖然是少數派，但沒有想象地那么少，未來是一個由量變向質變的過程，轉變就在當下。”他說，海外投資者的交易更集中於大股票，以台灣和韓國等地區的開放經驗來看，引入海外投資者后，外資在大市值股票交易量的占比提高至60%以上。
他預期，未來中國a股交易結構將有明顯變化，大盤藍籌股交易將趨於活躍，外資在藍籌股的交易占比將提高至20-25%，因此外資將對藍籌股具有一定的價格影響力，甚至擁有定價權。而國內投資者青睞中小市值股票的風格亦不會大的改變。
他表示，7月至今，境內外投資者以及融資凈買入渠道共計約有1,500億元增量資金入市，支援a股大盤出現短期強勢。近期透過滬港通流入a股的資金預計不會太多，國內資金近階段亦沒有太大的增倉空間，預計未來三個月資金繼續流入規模較有限。
他認為，滬港通實施預期及7-8月流入的資金，將為大盤指數提供了支撐，市場難以出現大幅調整，近階段主板市場相信能跑贏創業板。
在個股方面，他還指出，除了市場預期一致的三大熱點，即a/h股存在較大差價、高股息股票以及主業獨特的個股外，外資還可能會從兩個不同思路來選股，包括以國際同類公司來對比a股優質公司的估值，以及忽略指數波動，自下而上的選股並中長期持股。
中國證監會4月與香港證監會發布聯合公告稱，將開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點，而正式啟動預計需要六個月準備時間。試點初期，對人民幣跨境投資額度實行總量管理，並設置每日額度。
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