人民幣國際化四個階段 日元之路或可借鑒

劉夏 中國金融資訊網特約專欄分析師

人民幣國際化再近一步。自中國銀行6月19日成為法蘭克福的人民幣清算行后，德意志銀行成為其首位客戶。德意志銀行外匯交易業務在全球同業中處明顯領先地位。早在2008年，德意志銀行在亞洲的外匯交易中已占據27%的市場份額。隨著中國的金融機構涉外盈利的上升，投資與風險管理需求的增加，國外銀行也看到合作的潛在空間。此次德意志銀行與中國銀行的對接，無疑具有互惠雙贏合作的歷史性意義。

人民幣現占全球支付總額的1.57%，成為第七大最常用全球支付貨幣。各國央行也表現出了濃厚的興趣，人民幣跨國結算與流通也將促使其成為新一代儲備貨幣。

一種貨幣的國際化通常需要四個階段。首先，該貨幣在經常項目下的國際收支實施需達到自由兌換，政府不對私人部門商品與服務貿易等交易中，本外幣的兌換進行限制，而僅對私人部門的交易真實性進行檢查。接下來的兩個階段中，政府不對私人部門投資與金融交易等需要的本外幣兌換進行限制，進而使本幣用於其他國家與經濟體的交易、投資、結算，並成為儲備貨幣。目前，人民幣已完成第一階段，正處於二、三階段的過渡期。人民幣完全國際化將代表政府不再對跨國交易、境內居民的本外幣兌換進行限制。

一些經濟學家認為，人民幣的國際化對美元的主導地位將是巨大的打擊。美元的國際化進程具有不可復制性，它是國際金屬本為制度轉向現代信用貨幣制度發展中關鍵的一環。兩次世界大戰成就了美元國際化，也為美國在全球經濟、政治、社會發展中的決定性作用奠定了基礎。歐元國際化則以取代歐洲區域內原12種貨幣為條件，區域性的經濟利益、政治利益為基礎，抗衡美元的主導作用為目標。日元的國際化之路似乎是中國推動人民幣國際化最值得借鑒的，通過制度的“自由化”與金融制度的改革，促成貨幣的國際化。