英倫金業：美聯儲漸入加息狀態 如何把握黃金白銀方向？

近期金價圍繞千二關口多空勢力針鋒相對，國際原油跌跌不休促使現貨黃金白銀這對難兄難弟上行乏力，歐洲央行QE箭在弦上，希臘債務違約風險再度上演，同時美聯儲年終利率決議將作出2015最新展望。貴金屬行情目前猶如“雪擁藍山馬不前”后市如果演繹。我們有幸請到英倫金業投資部主管鄧偉基和交易部董事陸漢深接受專訪，分別從宏觀經濟及技術分析角度發表對現貨黃金和現貨白銀走勢的看法。

一、本周美聯儲決議以及耶倫講話對金價有何影響？

香港英倫金業鄧偉基：本周三是美國聯邦儲備局每月的例會，討論貨幣政策的去向，當然受到市場的注視，尤其聯儲局結束購債多月，2015年亦將開始，金融市場自然關注聯儲局會否為加息周期的展開提供一些啟示。依美國目前的經濟數據及財政狀況，經濟表現已有顯著的改善，除地產市道向好及職位增長持續之外，目前踏入消費旺季，令零售環節表現強勁，經過一年的稅務改革之后，財政赤字也大幅減少，不過，最新公布的生產物價數字，卻顯示通脹沒有惡化，故此，預計今次的聯邦公開市場委員會不會改動政策，以主席耶倫向來的經濟政策觀點，相信祇會重復過去的政策取向，而不會對加息時間有過多描述，因此，料會議結果對金價的影響為中性。

香港英倫金業陸漢深：市場焦點是聯儲局於今次的議息聲明中會否就未來息率調動方面采取一個較鷹派的態度。例如：不再重復零息政策仍會維持有一段長時間等說話。取而代之可能會是格林斯潘於2004年的聲明。當時聯儲局棄用離加息還有相當長時間后，便表示局方於決定加息前需有耐性。但當該新聲明公布一個月后，聯儲局便加息。因此，倘若今次的議息聲明以“耐性”取代“長時間”，耶倫便有必要提醒市場其不會重復格林斯潘於2004年的加息時間表，避免誤會。

不過，姑勿論聯儲局會否於議息聲明中放棄“長時間”之說，但只要市場覺得整個聲明已出現變動，並偏向鷹派，自會不利金價表現。

但一旦一齊維持不變，周中的議息聲明與上次無異又或繼續偏向鴿派，便應可反映聯儲局最快都會候至明年三月才會調較有關聲明。理由是讓耶倫出度2015年首次議息記者招待會時，有平臺向市場解釋其次定。果如是，局方便可能會延至明年下半年才加息。原因是市場相信耶倫會讓市場有半年時間為下次加息作好準備。因此，這情況雖會大出市場意料之外，但卻會非常利好黃金表現。

二、如何看待希臘提前進行大選？

香港英倫金業鄧偉基：希臘現任總理薩馬拉斯突然宣布提早在本月進行總統選舉，並提名屬意的候選人，並表明希望可以勝出，以避免下月舉行大選，由於市場擔心極左政黨Syriza會羸取總統之位，導致希臘要對債務重新展開談判與及大增公共開支，打擊改善中的經濟狀況。訊息引致雅典股市大跌，國債收益率急升至9%以上。當然，希臘再次成為金融市場的話題，但從匯市及金市的反應來看，卻不見得構成重大影響，訊息傳出后，除雅典金融市場出現過上述的波動之外，無論歐元還是金價，均是紋風不動，可見市場的評價是縱使希臘出現政治動盪，對國際金融的作用實際輕微。

香港英倫金業陸漢深：希臘需於十二月二十九日選出一位並沒有實權，但名義上卻是國家最高領導人的總統。根據希臘憲法，希國會有三次機會舉行公決，選出該五年一屆的總統，但倘若各黨派始終無法為此達成共識，希臘便會舉行大選，決定那一個政黨或會由什么政黨組成聯合執政黨，由其中的多數派政黨黨魁成為總理領導希臘。換言之，每一次希臘國會的公投結果都可以令歐元兌美元匯價出現波動，簡接影響金價方向。不過，倘若希國會於十二月二十九日后，無法選出新總統而不得不舉行大選，市場便會恐怕2012年的惡夢會再次出現。原因是一直反對歐盟的希臘左派政黨或會得勝。屆時，金價便不難以資金避險港為借口而受追捧。

三、美股后市走勢如何，能否加大對金價影響？

香港英倫金業鄧偉基：美股在月初上沖至歷史高位及迫近18000點后全面調整，反映華爾街對於后市走勢相當審慎，尤其對於美國聯邦儲備局的政策取向更感不安。美股近年的持續攀升，直上歷史新高，相信已反映市場對於美國經狀況的評估，目前祇等待和觀望聯儲局的加息時機和步伐，相信會繼續對美股構成壓力，理論上對金價應可提供支援，惟美元若相對其他貨幣續現強勢，對金價的影響可能更強，導致跌勢最終會重現。

香港英倫金業陸漢深：預期美股會繼續波動。原因為

（1）中國，日本及歐元區經濟同時走弱。

（2）油價跌勢未止。

（3）聯儲局或向市場釋岀會將息率正常化訊號。

（4）美股投資者為了稅務原因，會於年底沽售虧損的股票。

（5）希臘政治前境不穩及

（6）美股正面對技術性調整風險。

四、本周金銀方向及交易規則如何？

香港英倫金業鄧偉基：金價自上月起反復回升，反彈走勢在上周伸延至1238美元，但昨天又再跌破1200美元，反映回升祇屬反彈，沽家依然趁機會進場，預計短期金價會維持高位反復，須跌破1180美元支援才可確認重現跌勢，規則維持趁反彈沽空。白銀的表現也差不多，於17.20美元遇到阻力后也遇沽盤，預期跌破16.00美元為返回跌勢的訊號。

香港英倫金業陸漢深：金價雖連升兩周，但卻乏力突破1238.43，無法收回其7至11月跌幅一半失地。與此同時，亦乏力上破周圖保力加頻道中軸。MACD則呈頂背馳，所以技術性訊號顯示金價下行風險正有增無減，利淡其今周表現。不過，倘若其可以高企至前述的保力加頻道中軸1226.12之上，便可望穩定其后市方向，但最後仍需突破該1238.43才可維持金價的上調勢，冀挑戰10月下旬頂1255.20。反之，一旦其失守一個由14周線1203.13及10周線1199.53構成的支援區，金價便不容再失1197.42，為其前升幅38.2%下調位。否則，便有助確認其已於上周的1238.20見頂。

銀價上周於17.15前掉頭，無法收回其7至12月跌幅38.2%失地。另外，周圖MACD呈頂背馳，顯示上升阻力大，所以前述的17.15，上周頂17.33及保力加通中軸17.48已成為其短線阻力位所在，后市走勢難樂觀。一旦其失守10周線16.40及上周低位16.14，沽壓怕會大增，不難進一步迫向心理位16.00。