噩夢成真 歐元區跌回通縮！ECB下週料降息至-0.4%

德拉吉。(來源：AFP)

歐洲統計局週一 (29 日) 公布，歐元區 2 月份跌回通貨緊縮，創 5 個月來首見，並遜於市場預期；其中核心通貨膨脹率亦進一步降溫。消息無疑令歐洲當局面臨更大的擴充貨幣或財政刺激措施的壓力，調查更顯示，交易員一致預期歐洲央行 (ECB) 下週會議將再度下砍負利率。

歐元區 2 月份消費者物價指數 (CPI) 較一年前萎縮 0.2%，較 1 月份的增長 0.3% 大幅降溫，並遜於經濟學家預期的零成長；這也是歐元區自去年 9 月以來，再度落入通縮。去除波動的食物及能源價格後，2 月份歐元區核心 CPI 也僅較一年前增加 0.7%，低於前月的 1.0% 及預期的 0.9%。

歐元區 2 月陷入通縮，最主要歸咎於能源價格較一年前大跌 8%，創去年 10 月以來最大跌幅，並自 1 月降幅 5.4% 顯著惡化。不過，歐元區 2 月份食物及菸酒價格也僅年增 0.7%，再度由前月增幅 1% 下降，跌勢從去年 11 月開始延續至今。

如今眾人目光，都投向 ECB 將在下週四 (10 日) 召開的例行貨幣政策會議。IHS 首席經濟學家 Howard Archer 對《CNNMoney》指出，ECB 面臨推出一系列重大刺激措施的壓力越來越大。Aberdeen 資產管理經理人 Patrick O’Donnell 也對《金融時報》表示：「歐元區重返通縮，是區域最不樂見的情況。」

事實上，ECB 總裁德拉吉 (Mario Draghi) 今年 1 月已表明，央行在需要時將擴大印鈔。他當時便警告，央行必須嚴肅看待油價及原物料價格長期低落，可能最終會引發第二輪效應 (second-round effect) 的事實，而 ECB 一定會設法採取對抗措施。根據 1 月份會議紀錄，歐洲央行官員們也普遍支持提早因應通縮威脅。

根據《路透社》針對 18 位貨幣市場交易員所做的調查，所有人都預期，ECB 下週會議將把存款利率再降 10 個基點至 –0.4%。不過，預期屆時擴大目前量化寬鬆 (QE) 措施每月收購 600 億歐元資產規模的機率，則只有一半。

Nordea 經濟學家 Holger Sandte 指出，通縮對於歐元區是場災難，因為債務高漲的負擔將更重；也因為如此，ECB 將繼續大幅放寬貨幣政策。《CNNMoney》報導，有經濟學家預期，ECB 將把每月收購資產規模擴大到 700-900 億歐元，或是延長 QE 計畫推行的時間，或甚至採取較具爭議性的行動，即收購企業債。