近2週強彈30% 油價春燕終於來到？

油價近期漲勢直衝天際。 (圖:AFP)

美國西德州 (WTI) 原油一度於 2 月 11 日重挫至 26.05 美元，創下 13 年來新低點，嚇趴一票投資人，驚恐油價將持續跌深。不過，根據媒體《CNNMoney》報導，過去 11 個交易日以來，油價勁揚 30% 回到每桶 34 美元的水準。這是否代表谷底反彈之勢已然成形？

能源研究機構 ClipperData 的大宗商品研究部主任 Matthew Smith 則認為，這波漲勢係反應市場情緒的大幅波動，但基本面並沒有太多改變。換句話說，全球原油依舊供過於求，美國產量放緩的程度，不足以抵銷供需失衡。

主要產油國包括沙烏地阿拉伯、俄羅斯、卡達以及委內瑞拉，於 2 月 17 日達成凍結產量協議，帶動市場預期油價反彈。能源投資機構 Tortoise Capital 的投資組合經理人 Rob Thummel 認為，這項「凍產」協議，有助市場找到價格底部。

然而，「凍產」協議存有但書，即需要其他主要產油國加入，這讓伊朗成為左右協議的不確定因素。伊朗官方此前就曾批評這項協議像個「笑話」，週一 (2 月 29日) 更再度表明，仍有計畫大幅提升原油產能。巴克萊認為，這項協議對市場平衡難以立竿見影；分析師也指出，這些決定凍結產量上限的國家，早就將產能提升至歷史高點。

儘管油價近期漲勢大幅升溫，但與去年 (2015) 同期每桶 62 美元相比，價格仍低了接近一半。

另外，法國興業銀行 (Société Générale) 的全球石油研究部主任 Mike Wittner 指出，美國原油庫存仍然高得離譜。根據美國能源情報署 (EIA) 的數據顯示，美國上週原油庫存增加 350 萬桶，總量接近 5.08 億桶。專家更擔心，若照這樣下去，恐怕會超過貯存的負荷量。

低油價雖迫使美國產量走下坡，但與去年 (2015) 4 月的高峰相比，當前每日 926 萬桶的產能，僅僅下降 4.5% ，展現強大的韌性。看多油價的人則認為，低油價效應將在下半年發酵，屆時美國產能將大幅下滑。 Tortoise Capital 的 Thummel 指出，雖然油價起伏難以預測，但相信目前已極為接近大宗商品循環的終點。