傳媒行業：展望產業格局重塑后的機會 推薦16股

2014韜光養晦：溫和行情下產業格局悄然重塑

2014年傳媒板塊走勢相對溫和，根本原因在於經歷了2013年的強勁上漲后2014年進入到了邏輯檢驗和消化估值階段，

市場情緒有所降溫。但正所謂韜光養晦，市場溫和間產業格局悄然重塑：

其一、上層發布了諸多推動文化產業發展及支援國資企業整合轉型的政策，國資傳媒企業迎來了騰飛契機，而實質性的案例也已密集出現；

其二、互聯網巨頭紛紛深度版面文化娛樂產業，在新媒體時代流量與內容的融合趨勢開始顯現；

其三、並購呈現跨界轉型的特性，本質來自於企業轉型需要及並購雙方利益訴求的雙重驅動，同時ipo開閘，從而導致2013年的並購邏輯逐漸被消解，資本平臺富化的情況下協同性將回歸本位。

核心演進邏輯：關鍵資源影響產業變局與發展態勢

影響產業變局與發展態勢的關鍵資源體現在兩個方面：

其一、作為具備宣傳職能的特殊產業，上層意志與政策的影響力毋容臵疑。表現在兩個維度：1、政策支援將惠及產業

發展，稅收優惠、財政補貼等直接經濟扶持以及推動體制改革等軟性支援都對企業有實質幫助；2、國資傳媒集團在政策及牌照等方面都擁有先天優勢，在政策驅動的產業演進中最為受益。其二、隨著互聯網崛起，渠道格局已經發生深刻變化，互聯網對於文化娛樂產業愈發具備決定性影響，二者融合成為大趨勢，因而對於文化傳媒企業特別是以內容為核心的企業而言與互聯網渠道/流量的結合程度將影響長期成長性。

2015蓄勢再發：投資機會展望

基於上述產業變化和核心邏輯，我們重申對以下投資主線的推薦：

1、國資傳媒集團改革轉型驅動基本面持續改善，帶動市值提升，推薦標的：中南傳媒(601098,股吧)、皖新傳媒(601801,股吧)、鳳凰傳媒(601928,股吧)、電廣傳媒(000917,股吧)、萬好萬家(600576,股吧)；

2、與互聯網、一線衛視等優勢渠道建立深度合作的優質龍頭，推薦標的：華策影視(300133,股吧)、華錄百納(300291,股吧)、光線傳媒(300251,股吧)、新文化(300336,股吧)；

3、至少2-3年具備爆發力的成長性細分行業，推薦：(1)數字營銷與移動營銷，標的：華誼嘉信(300071,股吧)、明家科技(300242,股吧)、天龍集團(300063,股吧)；(2)互聯網金融，標的：東方財富(300059,股吧)、同花順(300033,股吧)； (3)電商o2o和供應鏈金融，標的：三六五網(300295,股吧)、生意寶(002095,股吧)； (4)體育相關產業。