大成基金：非銀同業存款不交存準 利好銀行股

12月24日，央行與24家大型金融機構會議上稱“非銀行金融機構同業存款與借款納入存貸比，但存款準備金初步定為零，上述機構不包括財務公司”。大成基金認為，此舉整體將利好銀行股表現。

大成基金稱，非銀金融機構同業存款不不交存款準備金有利於緩解短期流動性壓力。同業資金貨幣派生能力與存貸款不同，如果一刀切要求同業資金按照存款標準繳納相同的準備金，顯得略缺公允。按照目前央行的政策取向和銀行間市場的資金情況，如果同業存款需要繳納準備金，將會進一步加大市場對於降準的迫切程度，以對沖其影響。因此，此會議決定雖然對銀行股來說，算是“央媽”突然恩賜的聖誕禮物，但也算符合大多數人的預期。

大成基金債券研究員認為，央行此舉影響主要有兩個方面：一是相當於隱形降準，有利於維持銀行間市場流動性的充沛，短期內對沖降準的概率可能會下降；另一方面，這一舉措實際上增強了銀行的放貸能力，而后者對債券市場說不上是好事，債市面臨一定的供給壓力。然而，目前銀行的放貸意愿還不確定，因此對債券收益率的影響仍需觀察。