《大行報告》德銀升北控(00392.HK)目標價至67.1元 評級「買入」

德銀表示，北控(00392.HK)去年盈利按年增18%(剔除一次性項目按年增8%)，北京煤轉天然氣的需求，將繼續成為分銷/傳輸量增長的主要推動力，該行料氣體消耗及管道利用率今年起將進一步提升。雖然北控最近股價上揚，但相對同業仍具吸引力，因其增長模式非常明顯，未來數年資產回報將提高，且不依賴於接駁費。評級「買入」。

該行預期，北控的分銷/傳輸量將按年增10-15%/15%，北控對北京的分銷量目標不變，為150億立方米，相對2012年的79億立方米。該行未有計入中游管道的產能擴張因素，或為其估值帶來4-5%的上升潛力。北控計劃在固體廢物業務投資35億港元。目標價由65元上調至67.1元。(na/t)