宏觀經濟不支持大幅攀升 法國股市仍被看好

在連跌3年后，巴黎CAC40股指去年大漲15.23%，並在2013年迎來開門紅，首個交易日上漲2.55%，報收3733.93點。與一年前機構存在較大分歧不同的是，多數機構看好2013年度上漲行情，盡管歐洲經濟依然脆弱，宏觀經濟環境不支援股市大幅攀升。

2012年，巴黎CAC40股指以3641.07點結束全年交易，自2009年以來首現年度上漲。40只成份股中有33家公司股票全年收漲，7只下跌，漲幅最大的是去年12月剛剛取代法國電信設備制造巨頭阿爾卡特朗訊的巴黎股指新成份股法國智慧卡制造商金雅拓（Gemalto），全年漲幅達81%，基建類股票拉法基集團和2012年另一只新成份股蘇威化工集團（Solvay）也因成長前景較好而受到投資者追捧，去年分別大漲77.6%和71.8%。銀行類股票受歐洲央行行長德拉吉關於捍衛歐元區和支援銀行業的講話提振，去年一改上一年頹勢，紛紛走高，如法國興業銀行去年大漲64.7%。受電信行業競爭加劇和業績下滑影響，法國電信公司成為跌幅老大，去年下跌達31.3%。

去年上半年，巴黎股指曾在歐債危機和各種負面訊息影響下於6月跌至3000點以下，下半年才返身向上，特別是年末漲幅加大，投資者做多熱情上升。此間分析認為，巴黎股市去年止跌回升主要甚於以下原因：

一是歐洲央行采取有力行動，歐元區緊張局勢緩解。去年7月26日，歐洲央行行長德拉吉宣布“全力保護歐元區”，9月歐洲央行公布“不設上限”購買重債國國債的計劃，平撫了市場憂慮。11月，歐元集團決定向希臘發放新一筆貸款，對希臘實施新的救助，紓緩了市場對於希臘債務違約的疑慮，助股市進一步上漲。安聯保險集團法國分部分析人士稱，德拉吉講話和一系列有利因素成功地使巴黎股市上漲，最大的風險正一點點遠去，歐元區已不再處於“崩潰邊緣”。

二是宏觀經濟改善，世界經濟轉暖。盡管去年歐元區經濟陷入衰退，但全球經濟仍然出現增長，下半年美國和中國經濟轉暖部分抵消了歐元區經濟衰退的影響。美國經濟和就業數據改善，推動美國股市上漲並帶動歐洲股市上揚。中國經濟硬著陸的風險漸行漸遠，中國采購經理指數（PMI）回升，超過50%，顯示了宏觀經濟的向好，也提振了歐洲投資者的信心。

分析人士指出，去年股市大漲為2013年行情發出積極信號，預示著2013年歐洲和巴黎股市將隨全球經濟改善而“逐步復甦”。而股市對投資者的吸引力也在加強，因為相對於債券收益率來說股市回報率可能更大，去年巴黎股市40家大型上市公司市盈率低於歷史平均值，國債投資回報率降低將使部分資金轉戰股市。據媒體報導，多數分析師或專家看好2013年巴黎股市，法國投資公司Aurel BGC預測巴黎CAC40股指年內能上3900點，也有機構看多到4000點。盡管歐元區經濟面臨負增長、歐洲債務危機仍未過去、2013年初意大利大選和秋季德國大選都將給股市帶來不確定因素，但下半年股市可能會對經濟前景改善做出提前反應而呈現漲勢。