專欄作家：新版巴塞爾協議放送銀行業大利多 未解經濟困局

周日 (6日) 公布的第 3 代巴塞爾協議，對於銀行流動資產的規定大幅放寬，《路透》專欄作家 James Saft 認為，這無疑是給了銀行一張「黃金門票」，鼓勵他們購買更多高風險債券，對提升整體經濟，不見得有實質幫助。

根據金融監管機構巴塞爾銀行監事理事會 (The Basel Committee on Banking Supervision) 周日所做宣布，為了讓銀行有能力承受下一次危機，決定降低原本的標準，並給銀行更多時間來達成。其中最重要的，就是大幅放寬銀行「流動性資產」的認定標準。

新規定中，把協議全面實施的日期延後了 4 年，銀行只需在 2019 年之前符合新的標準即可。更重大的改變，是 2010 年首次同意實施流動性規則時，僅有政府債券及最高等級的企業債，能計入緩衝資產。如今，包括股票、最低等級為 BBB- 的企業債，以及不動產抵押貸款證券 (mortgage-backed securities, MBS) 等，均可列為緩衝資產。

Saft 認為，如此一來，將推升這類高風險債務商品的需求，倒退回金融危機前的情況。但銀行對這些高風險商品的追求，很可能無法轉化為實體經濟的助益。而新的監管規定，同樣讓銀行放款變成不利因素，特別是針對中小企業的貸款。

Saft 指出，如果這樣的高風險債務，都可計為流動性資產，那麼雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 當時就擁有許多可以用這項標準計入的資產，但是那些抵押債券，包括高評級的債券，在 2008 年金融危機時，根本毫無價值。

監管機構做出讓步，主要是回應金融產業的意見，因為要是以過於嚴格的標準界定，代價可能過高，因為這會逼使銀行傾向全面減低風險，而傷害可能的成長。

英格蘭銀行 (Bank of England) 總裁 Mervyn King 對於這次公布的規定，表示：「沒有人要把它設得更嚴或更寬，我們是要讓它更務實。」(接下頁)

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Saft 強調，以務實考量，我們不一定需要為沒有達成較嚴謹的規定哀傷，而應該是為世界可能的發展，來做好準備。

如果你待在銀行界，特別是在資本市場上，尤其是歐洲銀行，這確實是個好消息。它可以帶動這類證券，包括企業債及抵押債券的需求。於是，擁有這類資產較多的銀行股價大幅反彈，一些先前被認為難以達成協議要求的銀行，股價同樣上揚。

這也代表著，銀行可以因此獲得市場上更多的資金。因為人們會認為，即使銀行出現不利的情況，官方會透過監管機構全力支持，並在必要時直接介入。

銀行實質上也可以回到危機之前，不需要只進行低風險的放款，而做得更像避險基金或投資銀行，設法經由投資證券獲利，讓資產負債表變得更好看。

由此來看，銀行股的反彈有其道理，而且還可能持續。不過 Saft 也提醒，以投資人的觀點，銀行業依舊未擺脫原本的困局，風險並未減低。

同樣不明朗的，是這對整體經濟的可能影響，特別對中小企業。銀行投入較多高風險投資後，會降低放款給中小企業的能力及意願。尤其在歐元區，目前要借貸相對困難，而對中小企業來說，也沒有太多能力能發行公司債。