〈分析〉全球金融市場走出恐懼 2012年牛市 今年繼續前進

《洛杉磯時報》報導指出，全球金融市場已成功克服了去 (2012) 年的恐懼洪流，向下一年的全線強勁上漲前進。

去年大多數股票共同基金報酬率高達十位數。根據投資研究機構晨星 (Morningstar Inc)，國內股票型基金總報酬率，2011 年內平均下跌 2.5％，然而去年卻大幅成長 15％。

過去 4 年以來，這已是第 3 年度市場得見牛市，好景氣年份自 2009 年 3 月便掀開序幕。

隨著市場利率持續下滑，債券型基金亦出現正面報酬率收益，提振以較高利率發行的舊債券身價。

2012 年度亮點如下：

1. 美國與海外中小企業股價，大多表現超越藍籌股。具備中等規模的「成長」和「價值型」綜合股票基金，平均上漲幅度為 16.1％，大型股票綜合基金則為 14.9％。

通常來說，投資人看好經濟成長時會偏向購入小型股票。在大多數市場內，前一年夏季開始的漲勢，係受到全球性經濟回溫所帶動。

然而各國央行持續放寬信貸的舉措，亦帶動小型股票看漲，因許多小企業均需仰賴貸款銀行融資。

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2. 表現最好的股票型基金類別，是全球房地產投信，亦即所謂不動產投資信託指數股票型基金 (REITs ETF)，根據晨星數據，此一類別股票型基金平均大漲 31.7％。

晨星分析師 Rob Wherry 指出，許多投資人均渴求擁有全球「藍籌」類股的基金，但市場反彈讓 REITs 的股利收益率 (dividend yield) 下降，如果想要找好的收益率投資最好另謀他法，或者至少等候反彈回調。

3. 外國股票基金表現，自 2009 年來首度大幅壓過國內型基金，歐洲股市基金去年平均竄漲 21％，新興市場基金則驟升 18.5％。美元兌多數外匯貨幣價格去年均跌，促進美企海外股票報酬率上增。

4. 科技類股基金相對表現不理想，平均上漲 13％。盡管蘋果 (Apple Inc.)(AAPL-US)  股價亮麗飆升 31％，科技基金仍受臉書 (Facebook Inc.)(FB-US) 股價疲軟，以及惠普 (Hewlett-Packard Co.)(HPQ-US) 狂跌 45％ 等負面影響。

5. 整體市場中走勢下滑的，是貴金屬類基金，包含黃金、白銀礦業股的基金價格，隨著金價去年末尾重挫而走跌，平均下滑 9.4％。在投資人市場信心轉為樂觀同時，黃金身價往往反向貶值。

6. 苦苦追尋報酬率的投資人，持續湧入債券基金市場，帶動債券價格揚升，殖利率反向走低。新興市場基金係市場新星，平均報酬率高達 17.8％，市場人士亦喜好高殖利率的垃圾債券，以及免稅的市政債券。

許多投資人擔憂市場殖利率反彈，可能導致現有債券身價滑落，但聯準會 (Fed) 和其他各國央行持續壓低短期利率，應可視為固定債券殖利率，使之保持低點的船錨。