洋河股份：業績增長確定性回升 推薦評級

機構：華融證券研究員：金春萍

[摘要] 上半年凈利潤同比增長11.57%公司發布2015年中報，上半年上半年實現營業收入95.71億元，同比增長10.61%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤31.85億元，同比增長11.57%；扣非凈利潤實現31.18億，同比增長9.3%。單季度來看，公司2季度營收同比增長11%，2季度凈利潤同比增長12.23%。總體上看，公司上半年維持了營收和盈利的持續回升態勢，尤其是2季度，在淡季的情況下，依然保持了較快的同比增長，一方面作為行業的龍頭之一，代表了行業復甦的趨勢，另一方面，也體現了公司不斷創新產品以及推動營銷方面的成果顯現。

業績增長確定性回升看好公司順應行業趨勢推出主打健康概念微分子酒及預調酒等。下半年將逐步迎來傳統的旺季，行業的復甦態勢預計將延續，公司目前已經形成了中高低的較長產品線，將充分受益行業的復甦，同時，公司新產品的營銷也值得期待。

投資規則我們預計公司2015年-2016年營業收入規模分別為161.4億、187.2億，歸屬於母公司凈利潤分別為51.6億、60.61億，對應eps分別為3.42元、4.02元，對應pe分別為16.25x、13.82x，給予公司“推薦”評級。

風險提示1、宏觀經濟出現大幅下滑。2、公司旺季營銷低於預期。