學而思高管解讀財報：努力提升教學點利用率

新浪科技訊 北京時間1月23日凌晨消息，學而思今天發布了截至2012年11月30日的2013財年第三財季未審計財報。財報顯示，學而思當季凈營收為4890萬美元，同比增長20.3%；凈利潤為560萬美元，較去年同期的140萬美元增長288.3%。

財報發布后，學而思CFO約瑟夫·考夫曼(Joseph Kauffman)出席了電話會議，對財報進行了解讀，並回答了分析師提問。

以下為電話會議問答環節概要：

美銀美林分析師王超(Chao Wang)：請談一談第三財季學而思一對一業務、小班業務的營收占比？線上和下業務占比如何？另外，再請談一談今年學習中心擴張計劃？

考夫曼：在2013財年第三財季，學而思一對一業務當季在營收額所占的比例為19%，線上業務占比為4%，剩餘則由小班業務貢獻。至於學而思線上和下業務的占比，線上入學人數占總入學人數的15%，銷售額占總營收的4%。至於未來一年學習中心的擴張，我們會保持適度增長，暫時還不能給出一個具體數字，我們會將把更多精力放在提升現有教學中心的利用率上，保持這項業務的健康增長。同時，還會在上半年繼續對一對一業務進行優化，從而控制該業務的質量。

王超：你們第四財季業績預期疲軟，這其中有多少因素是因為北京奧數新政，有多少是因為一對一業務增長放緩？

考夫曼：新政策的確對我們北京業務造成了影響，我們其實已經預料到了，我在上一季度電話會議上就已經談到了這一點，預計也會對我們今年寒假學習班入學率造成不利影響。好消息是，入學率下降幅度並沒有我們想象的那麼大，預計北京和上海寒假學習班還表現良好。至於一對一業務，我們仍在控制它的擴張速度。在第四財季，我們預計一對一業務相比去年同期僅會出現個位數增長，但去年第四財季這項業務的猛增是在學習中心大舉擴張基礎上取得的。

高盛分析師Fei Fang：我想請你們談一談運營利潤率。學而思第三財季營收與預期持平，但利潤率卻遠遠高出之前預期，這主要是什麼原因？另外，第四財季上行和下行因素有哪些？

考夫曼：第三財季有利於運營利潤率提升的因素有許多，這種趨勢也會延續至第四財季。在第三財季，一些收入被計入運營利潤，控制了成本的增長。當季利潤率之所以表現強勁，很大程度上是因為教學點利用率提升。至於全年利潤，大家知道我們不會提供這方面的指導性預測，但整體趨勢仍然與我們在上個季度電話會議上談到的趨勢相同。

Fei Fang：我的第二個問題與當前宏觀經濟形勢有關。我們發現中國經濟正趨於穩定並出現反彈，所以說在廣州，用戶行為正在出現哪些變化，例如在一對一課程上的投入增加，入學率開始增長。

考夫曼：我們認為學而思所處的教育行業是一個頗具彈性的行業，在經濟處於下行趨勢時，用戶投入也會減少，一旦經濟出現反彈，這個行業可能也會跟復甦。我們預計一對一業務在第四財季不會出現強勁增長，全面走向復甦還需要幾個季度的時間。所以，我們會繼續對一對一業務進行投資，確保該業務能夠與我們完全不同的小班授課模式進行互補。不過，我們不會採取激進措施來快速擴張一對一業務，相反，我們會將更多精力放在提升增長的質量上。

奧本海默分析師艾拉·季(Ella Ji)：我的問題有關北京奧數政策變化。你們預計只是一項臨時性禁令，還是會成為永久性政策變動？

考夫曼：肯定有影響，正如我在上一次財報電話會議中所說，我們業績反彈需要幾個季度時間。我們預計，北京入學率在下一財年第三季度才會重新開始出現增長。我們預計北京學員入學率會在本財年第四季度和下財年第一季度出現下滑。但是，即便是在第三財季，我們北京業務營收也出現了個位數增長，雖然有些業務出現下滑，但其他業務的增長抵消了這方面的損失。

艾拉·季：其他城市也出現了這種情況嗎？

考夫曼：我們在其他城市的業務沒有受到這種影響，特別是西安、杭州、成都、南京，我們在這四座城市的業務都出現了20%的增長，在廣州和深圳，我們仍然有不錯的入學率和市場份額。所以說，我們在其他市場的業務暫時沒有受到類似於北京教委政策調整的影響。

艾拉·季：如果北京奧數政策調整影響的持續時間超過了之前預期，你們會在運營成本上做出哪些調整？

考夫曼：過去幾個季度，我們在控制成本方面付出了很大的努力，今后也不會放鬆。這就是我們公司的方向。這些努力將有助於我們保持利潤增長，即便我們業務會因北京奧數政策變動在未來一年存在不確定性。

艾拉·季：最后一個問題有關你們學習中心的長期擴張計劃。目前，你們在這方面的擴張速度已經放緩，你們認為市場是否有潛力讓學而思在未來一年繼續這種腳步？

考夫曼：我的確這樣認為，我們旗下擁有不同的業務類型，我們會專注於向學員提供高品質課程和師資。我們還在努力加強競爭優勢，包括內容和課程、優質師資以及其他領域。這就是學習中心擴張計劃的方向。我們會進軍越來越多的城市，而且對未來前景充滿信心，因為中國教育市場規模龐大。(凡蕭)