〈萬寶週刊〉政府基金委外代操準備買誰？

績優股出頭天：華碩、頎邦、穩懋前景看俏

台股最近行情沉悶，與國際股市連動總是跟跌不跟漲，但危機就是轉機，這次台股的技術型態從去年2012年11月的7050開始起漲，至2013年3月的8089點，波段上漲1039點，幅度14.7％，從11月開始至3月為期5個月的中級攻擊波。生技股、電子股良性輪動，其中基亞(3176)、臺微體(4152)、基因(6130)全是大豐收穫利出場，有長期追蹤萬寶週刊的讀者想必都很開心。電子股中受到低估的F-TPK(3673)(當時股價在400上下，本益比不到10倍)、弘塑(3131)(股價約150∼170元間)和義隆電(2458)(約45元)後面也有極大的波段漲幅。回到大盤的格局上，這一次的修正，從高點8089至目前低點7688，共回測401點，幅度約0.385，多頭趨勢仍沒改變。

政府代操開始選定績優股

這2年，代操出現許多弊案，因此勞保基金嚴格要求代操投信公司履行「投研分離」機制，嚴禁代操經理人自行撰寫投資研究報告、自訂投資價格，違反規定者若出現虧損，將由投信賠償，情節嚴重者將強制收回帳戶。最新防弊作為和績效表現，現行政府基金對投信代操績效都有最低門檻做為獎懲標的。目前勞退基金設定採絕對績效，門檻是9％，而勞保基金為7％。勞保基金新委外投資案將以證交所公告近3年年底股票集中市場殖利率為基準，加計2％做為年度績效目標門檻。勞保基金說明，基金強調永續經營，看重長期績效，在浮動報酬目標導引下，代操投信業者將會多投資高股息殖利率股票，也就是發放現金股利較多的中大型績優股股票，一些股價高、股息少的冷門小型股自然被排除在外，可有效降低代操經理人炒作冷門股價疑慮。而這些標的，將會是市場的新亮點。

華碩跌深創造最佳買點

細數股市中獲利績優的公司，還須搭配成交量，在這麼嚴格的標準下能夠選出的個股範圍大大縮小。大盤拉回修正，許多個股也因此浮現了好的佈局點，以華碩(2357)為例，全球首季個人電腦(PC)出貨年減14％，衝擊電腦製造業的股價走勢。華碩17日下午將參加瑞銀證券舉辦的綫上法說會，並評估實施庫藏股。根據國際數據資訊(IDC)最新調查，全球首季PC出貨年減14％，創下1994年以來最慘紀錄；加上花旗環球證券11日發表報告指出，受到低價平板分食，華碩的利潤率將在下半年面臨壓力，今年業績成長難度大增，將評等由「中立」降為「賣出」，目標價從300元下修至280元。受到首季PC出貨下滑及外資降評衝擊，自3月以來外資賣超逾3.7萬張，讓股價表現弱勢跌幅近2成，而跌深就是最大的利多。

華碩日線圖

IDC統計華碩首季PC出貨下滑19.2％，但華碩首季筆記型電腦(NB)出貨成長逾1成，第1季合併營收也較去年同期成長16％，顯示市調機構的報告無法反映個別公司的差異。觀察近期現象，法人推出研究報告，但報告與實際買賣超方向卻不一樣，擺明的就是要坑殺投資人。最明顯的例子就是3月底的宏達電(2498)，當公司第1季獲利出現0.1元的這數字時，全市場法人隨即推出一連串的下修目標價報告。事隔半個月，發現宏達電業績向後遞延，若以700萬支的出貨目標來看，第1季在不計蘋果的權利金之下，約可獲利3.5元，但在美國地區單是折價券(折價100美元做特別行銷)就有百萬張之多，有效回籠約達7∼8成，所以外資在一面看空，一面加碼，典型騙子手法。

【完整內容請見《萬寶週刊》1016期】

【撰文／邱敏寬】（來源：《萬寶週刊》，1016期）

【本期封面故事】政府基金委外代操準備買誰？