MORNINGSTAR基金市場月評 (6月1日至6月30日)

6月份市場情緒主要受到美國聯準會(Fed)貨幣政策動向的干擾，6月下旬美國聯準會(Fed)在利率會議結束後表示若美國經濟持續成長，失業率預估將會下降，因此可能於今年開始縮減購債規模，引發市場擔憂美國QE恐將提前退場。此外，世界銀行下修全球今明兩年經濟成長預估至2.2%及3%、中國6月份製造業數據出現下滑，中國經濟復甦恐將趨緩等負面因素，更使市場擔憂情緒加劇。截至6月30日止，整體股票型基金6月份的美元報酬率下跌4.77%，債券型基金的美元報酬率則是下跌3.38%。

◆歐、美股市: 歐、美股票型基金皆呈現負報酬

6月份，美國部分經濟數據持續改善，包括5 月新屋銷售上升至 2008 年中以來高點、6月消費者信心指數亦達到2008年 1 月以來最高水平，然美國聯準會(Fed)主席柏南克發表談話，表示若美國經濟情勢持續好轉，今年稍晚縮減購債規模會是合適的，同時也表示將於明年終止QE措施，引發市場擔憂美國量化寬鬆措施將會提前退場，導致美國S&P 500指數於6月份下跌1.5%，美國股票型基金大部分組別的美元報酬率則介於負1%至負2%之間，其中以美國靈活型股票型基金組別的表現最差，6月份的美元報酬率平均下跌2.54%。在歐洲股市方面，6月份歐元區所公佈經濟數據表現持續疲弱，6月份歐元區PMI指數雖上升至48.9，但仍低於代表景氣榮枯線的50，此外，歐洲央行(ECB)宣布下修今年歐元區 GDP預期值至負0.6%，以及美國恐削減公債收購規模、中國信用緊縮等負面因素，亦對市場信心造成衝擊。雖然月末歐洲央行總裁德拉吉發表談話，表示歐元區經濟成長仍有下滑風險，因此將繼續維持寬鬆的政策立場，但泛歐道瓊600指數仍於6月份下跌5.27%，歐洲股票型基金大部分組別的美元報酬率則介於負3%至負4.5%之間，其中以義大利股票型基金組別的表現最差，6月份的美元報酬率平均下跌8.27%。

◆其它地理區域市場: 日本股市表現最佳，新興市場出現較大跌勢

在美國聯準會(Fed)可能縮減經濟刺激規模的情況下，6月份資金大量撤出新興股市，導致新興市場股市出現較大跌勢。在中國方面，6月份中國股市除了受到QE退場疑慮的影響之外，中國5月份出口增速大幅放緩、匯豐中國6月製造業指數下滑至48.3，以及中國銀行間市場資金偏緊等因素，亦對股市表現造成負面影響。上海綜合證券指數於6月份下跌13.97%，中國內地核備銷售的A股基金則平均下跌10.38%，而台灣核備銷售的中國股票型基金組別則平均下跌7.88%。

在中國經濟表現不如預期的情況下，6月份新興亞洲股市亦紛紛呈現下跌走勢，其中以越南股票型基金組別的跌幅最大，6月份的跌幅平均達到11.42%，而東協國家股票型基金組別則平均下跌6.98%。

另外，巴西股市亦持續出現不佳的表現，近期巴西股市受到高通膨疑慮、經濟成長率遭到經濟學家下修等因素干擾，再加上巴西5月份經常帳赤字擴大、巴西爆發公車漲價示威遊行抗議等因素影響，導致巴西股市於6月份下跌11.31%，巴西股票型基金組別的美元報酬率則為負的12.65%。在巴西股市表現欠佳的情況下，6月份拉丁美洲股票型基金組別亦平均有9.98%的跌幅，表現並不理想。

在所有新興市場單一國家基金組別中，6月份則以土耳其股市的跌幅最大，主要因6月份土耳其爆發政府都市開發案抗爭行動，警民發生激烈衝突，導致市場擔憂情緒上升。土耳其股市於6月份下跌11.28%，土耳其股票型基金組別的美元報酬率則為負的15.32%。

5月份經歷一波回檔修正走勢的日本股市，在6月份則出現較小的跌幅。今年第一季日本第1季GDP年增率為4.1%，創一年來新高，在日本經濟數據出現改善的情況下，6月份日本股市並未遭遇大量資金撤出，6月份日本股市小幅下跌0.71%，而日本大型股票型基金組別更受惠於日圓升值，於6月份平均上漲1.43%，為6月份美元報酬績效最佳的基金組別。

◆產業型基金: QE退場疑慮壟罩，商品基金表現落後

受到美國聯準會(Fed)資金退場效應的影響，6月份商品價格持續下跌，其中黃金價格更於6月份跌破每盎司1,300美元的價位，6月份的跌幅累計達到14.82%，而貴金屬基金組別更平均下跌21.63%，為6月份美元報酬績效最差的基金組別。

在能源方面，受到中東政治動盪、美國經濟數據持續改善、國際能源署(IEA)看好今年夏季用油旺季需求等因素影響，紐約輕原油價格於6月份上漲5.33%，但能源基金組別表現較差，6月份的美元報酬率為負的4.22%。另外，在貴金屬、能源股票皆出現下跌的情況下，6月份天然資源基金組別平均下跌8.2%，在所有產業型基金組別中表現倒數第二。

另一方面，具防禦特性的產業型基金組別則出現相對抗跌的表現，其中公用事業基金組別於6月份下跌0.98%，為6月份跌幅最小的產業型基金組別。另外，健康護理基金組別以及傳媒及通信基金組別則分別下跌1.71%以及2.59%，在所有產業型基金組別中排名第二及第三。

◆債券型基金: 歐元債券型基金跌幅較小

上半月，受到美國聯準會(Fed)貨幣政策不確定性影響，美元匯率出現較大跌幅，雖然下半月在美國聯準會(Fed)表態最快今年將會減少買債之後，美元匯率強勁反彈，但6月份美元指數仍下跌0.29%，歐元兌美元匯率則於6月份上漲0.3%，英鎊兌美元匯率則上漲0.04%。受到匯率的影響，在固定收益類型資產中，歐元債券型基金的跌幅較小，大部分組別的美元報酬率介於負1.5%至負2%之間；英鎊債券型基金大部分組別的美元報酬率介於負2.5%至負3.5%之間；美元債券型基金大部份組別的美元報酬率則介於負2.7%至負3.5%之間。

另一方面，5月份出現較大貶值幅度的南非蘭特/納米比亞元及日圓，在6月份兌美元匯率則分別反彈1.34%及1.65%，帶動南非蘭特/納米比亞元債券-短期及日圓債券型基金組別於6月份分別上漲0.93%以及0.7%，為6月份表現最佳的兩個債券型基金組別。