元大寶華：美就業數據優 QE3 Q3調整幾可確定

精實新聞 2013-07-08 12:50:53 記者 陳怡潔 報導

據美國勞工部公布最新報告顯示，6月就業市場持續改善，且力道較上月提升。同時，勞工部大幅上修過去2個月數據，加上同月勞動參與率緩步上升，元大寶華綜合經濟研究院8日指出，6月美國非農新增就業人數超出預期，顯示市場環境明顯改善，暗示Fed將於可見未來逐步進行QE3政策的退場。換言之，元大寶華認為，本次就業報告結果明顯提高未來1~2次會議Fed調整QE3政策至條件性操作之可能性，最快的時間點為下次公布經濟預測的9月會期；不過，美國低利率的貨幣環境仍將持續一段時間，最快也要在2015年後才會調整。

元大寶華指出，6月非農新增就業人數大增19.5萬人，明顯優於市場所預期的16.1萬人。同時，商務部明顯上修4月與5月新增就業至19.9萬人(前次修正值為14.9萬)，以及19.5萬人(初估值為17.5萬)，二者增加7萬就業人口。因此，雖然6月新增就業數僅與上月相當，但近3個月平均的19.6萬人已約與年初水準相去不遠，為復甦以來最強勁的改善。

同時，該月失業率約雖僅維持上月的7.6%，不如市場7.5%的預期，但勞參率緩步上升，顯示市場環境有所好轉。展望未來，雖然當前製造業就業情勢仍顯疲態，未來財政撙節影響或將逐步浮現，但預期未來一季市場改善力度至少可維持當前水準，Fed於9月會期調整QE3政策幾乎是可確定的事實。

元大寶華也指出，另一方面，雖然家庭普查報告指出，本次失業率僅維持上月的7.6%，不如市場原先認為將減少0.1%至7.5%的預期，無法回到2至4月連續3個月改善的軌道。但值得高興的是，失業率之所以無法下降，主要是受到市場環境改善致原先退出就業市場的勞工重返，推動同月勞參率續增0.1個百分點至63.5%所致。

不過，因當前勞參率仍明顯低於前期景氣擴張平均的66.2%，為1979年5月的次低，暗示還有龐大的勞動力並未回到市場中。故在經濟復甦、勞工重返市場尋找工作的推動下，後續失業率仍有走升可能，距Fed承諾的6.5%目標還十分遙遠，因此不必擔心QE3退場是否開啟Fed調升利率的可能。

元大寶華認為，鑒於6月就業報告，雖然元大寶華預期Fed於9月會期調整QE3政策幾乎是可確定的事實，但後續QE3退場速度將不會太快。同時，由於失業率下降速度將受勞參率回揚牽制，因此即便QE3政策退場，美國低利率的貨幣環境仍將持續一段時間，最快也要在2015年後才會調整。