空頭太超過！花旗：新興市場股市將飆27% 台陸韓股首選

華爾街主要銀行花旗 (Citi) 周一 (8 日) 發布報告預估，新興市場股市由於之前遭過度看空，因此趨勢即將翻轉大漲。而在所有市場當中，他們最看好中國、南韓及台灣股票漲勢。

MSCI 新興市場股市指數自 5 月底來已大跌近 13%，因美國聯準會 (Fed) 主席伯南克 (Ben Bernanke) 暗示，可能即將縮減每月收購 850 億美元公債的量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激措施。而由於新興市場貨幣、股票及債券都受惠於 Fed 政策帶來的大量流動性，因此對 QE 退場訊息格外敏感。

不過《CNBC》報導，花旗分析師在報告中預估，MSCI 新興市場股市指數未來 12 個月將大漲近 27%，由周一的 907 點水準衝上 1150 點左右。他們的樂觀最主要理由，是投資人對於新興市場一致過度看空與建議減持；但事實上流動性仍充沛，經濟意外消息也正在改善，且企業獲利持續優於已開發國家市場，使得股價看來便宜。

花旗的新興市場目標股價預估，是根據本益比 (P/E) 1 年遠期價格僅 12.4，相較於 1995 年以後平均價格為 15。而從市帳率 (P/B) 來看，相當於在 1.7 倍時平倉，比歷史均值低了 10%。

花旗指出，新興市場央行的資產負債表顯示，他們應該能提供充沛的流動性，來紓解 Fed 緊縮貨幣時可能引發的資金流短缺疑慮。花旗表示，新興市場央行的資產負債表仍以每年 6.1% 的速度擴張，而這些央行的資產增長率與股市的 P/B 值維持強烈關連；因此一旦央行擴大資產負債表，股市 P/B 值也會跟著上揚。

在所有新興市場股市當中，花旗給予亞洲增持評價，相對於中東及拉丁美洲；且偏好中國、南韓及台灣股市。原因是亞股品質普遍遠較佳，且每股獲利 (EPS) 修正及股價上漲動力也比其他兩個區域要好。另外從金融穩定角度來看，亞洲排名也優於拉丁美洲。