《大行報告》瑞信首予融創(01918.HK)「跑贏大市」評級 看6.5元

瑞信首予融創(01918.HK)「跑贏大市」評級，目標價定於6.5元。該行對16家發展商的土儲進行分析，其中融創的土地儲備是位於發展最好的城市、最佳的位置。考慮到土儲很有優勢，預期股本回報率達32%為同業最高，及10%的派息比率，該股現價很吸引。

銷售方面，融創上半年的銷售按年升81%，瑞信料下半年銷售表現將更加強勁，因為對比上半年僅推出一個新項目，下半年會推出12個新項目。該行料新的項目可以支援其2013年銷售增長60%、2014年增長30%。

淨槓桿及發展步伐一向為市場對融創的主要關注點，瑞信則認為，以淨負債對比合同銷售而言，融創僅遜於萬科及中國海外(00688.HK)；同時融創只有20%短期債。該行預期，假設融創下半年不增加土儲，強勁銷售應可產生足夠現金，令今年淨槓桿降回21%水平。(bi/t)

阿思達克財經新聞

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