南亞科現增繳款開始 估20奈米製程明年下半年量產

DRAM廠南亞科(2408-TW)現增案，每股36.5元，預計可募集116.8億元，今(5)日起一連4天進行原股東繳款，另外據指出，有意參與現增的廠商包括金士頓及威剛 (3260-TW) 、福懋科(8131-TW)、華東(8110-TW)等都有高度認購意願，中國信託人壽已公告參與認購；這次增資資金主要是作為20奈米製程轉換之用，預計2017年下半年可量產。

南亞科近幾年積極進行轉型，將主要產品從標準型DRAM移轉到利基型DRAM，轉型為產品公司，以往客戶幾乎集中在三大客戶，現在客戶數已累積到300多家，過去產品多數銷美，現在超過8成的銷售比重在大中華區，且積極佈局全球。

觀察南亞科近3年來財務數字，2013年、2014年及2015年前3季營業收入分別為452.24億元、491.08億元及335.21億元，毛利率分別為17.96%、45.14%及42.42%，稅後淨利分別為81.38億元、282.42億元及152.71億元，每股淨利分別為3.4元、11.77元及6.3元。

南亞科在去年初決定未來2-3年內將投資400億元跨入20奈米製程，主要是著眼未來不只是手機，連消費型電子產品如電視等，都會因為發熱的問題，轉而採用功耗更低的LPDDR4產品，相關市場將會快速成長，成為應用主流。

南亞科20奈米製程技術來自美光，預計2017年下半年可量產，進入LPDDR4市場的時程，大約比華亞科(3474-TW)慢2年，南亞科將成為DRAM三大巨頭陣營外，可提供20奈米製程相關產品的業者，也是除了三大巨頭陣營外，唯一具有整體IDM、Turn Key能力的DRAM公司。

南亞科透過美光全面收購華亞科的機會，將投資美光，有機會成為最大股東，並取得1x/1y奈米兩個世代製程技術與產品授權的選擇權，美台深度合作，未來將有更密切的夥伴關係，確保未來新技術無虞；經由這次的現金增資，可望引進策略投資人，強化產品出海口佈局，不排除與策略投資人有進一步合作，有助於穩固高毛利率的表現。

南亞科現增每股發行價格36.5元，今日至8日進行原股東繳款，早盤股價以44.85元平盤開出，一度拉升至45.8元，盤中維持小漲，折價近2成。