私有化：戴爾式悲情沒落 PC時代終結

曾經市值1000億美元、PC領域的王者，告別PC全面轉型IT服務

私有化傳聞終於塵埃落定，在持續幾周的談判之后，戴爾公司5日晚間宣佈，戴爾已經與公司董事長兼C E O邁克爾·戴爾，以及全球科技投資公司銀湖公司，正式簽署了私有化交易協議。持有戴爾公司普通股的股東將獲得每股13 .65美元的現金回報，交易總金額約為244億美元。這筆交易除了需要獲得戴爾公司股東的批准之外，還要獲得監管機構的審批，如果順利，預計將在戴爾公司2014財年第二財季末之前完成，成為2008年金融危機以來最大的私有化交易。交易結束之后，目前持有戴爾公司14%普通股股權的戴爾先生，將繼續擔任公司董事長兼首席執行官。

戴爾公司的市值一度高達1000億美元以上，但截至私有化談判曝光前已縮水至大約190億美元。由於個人電腦市場陷入停滯，戴爾公司一直在尋求從一家昔日的個人電腦巨頭轉變為一家企業服務公司。對於邁克爾·戴爾和他創建的戴爾公司來說，私有化是一個對P C時代的告別，也是一個轉型新的開始。從昔日P C王者專注全面解決方案提供商，同時讓戴爾公司遠離華爾街的指責，專心重塑公司，並醞釀王者歸來的一天。

昔日王者隕落

戴爾公司曾是全球最大的個人電腦廠商，市值超過1000億美元；但是，這家公司已經在很大程度上變成了市場“旁觀者”，原因是平板電腦和智能手機已經成為更加流行的設備，而個人電腦銷售量則一直都在下降。邁克爾·戴爾於1984年在德克薩斯大學的宿舍裡開創了這家公司；戴爾公司是孵化出個人電腦革命的公司之一，而現年47歲的邁克爾·戴爾是上一代企業家中唯一仍在運營這樣一家公司的高管。其他構建了個人電腦“帝國”的企業家還有微軟創始人比爾·蓋茲、個人電腦廠商G atew ay創始人泰德·威特和已故蘋果聯合創始人史蒂夫·喬布斯以及另一名聯合創始人史蒂夫·沃茲尼亞克等。

1984年邁克爾·戴爾成立了這家個人電腦生商，到2004年他辭去首席執行長一職前，該公司成為全球最大的個人電腦銷售商。隨通過零售商店向用戶銷售電腦的模式日益推動電腦市場的發展，戴爾公司在2006年失去了全球個人電腦銷售冠軍的寶座。由於戴爾公司傾向直銷，因此該公司較為迴避零售渠道。戴爾先生在2007年1月重新擔任公司首席執行長時，他承諾對公司進行重新定位，以應對新時代的挑戰。引入了一些新的高層管理人員，其中包括負責運營、市場營銷以及帶領戴爾進軍消費市場的3位高管。雖然在戴爾先生回歸后的第一年，公司銷售收入出現上升，但他沒能保持這一勢頭。負責運營和市場營銷的主管在入職不到兩年后就離職。負責消費市場的那位高管也在2010年離職，此前其嘗試的音樂播放器、手機和高端筆記型電腦等項目均以失敗告終。戴爾公司的收入自2008財年以來基本上停滯不前，當時它的銷售額為610億美元；在截至2012年2月的財年，銷售額仍為620億美元。

因此到2010年末，戴爾先生基本上已經放棄了為消費者開發品的努力。他開始倡導一種新的模式，即為企業提供一站式服務。為此他斥資數十億美元收購安全軟件、存儲系統和其它品製造商，同時打造出戴爾公司自己的品組合，加速棄PC向服務轉型。戴爾的這一決策也實屬無奈，根據IDC的數據，去年第四季度該公司全球PC出貨量同比大減20 .8%。

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PC時代終結

IDC分析師向記者表示，私有化並不能意味戴爾從此擺脫了困境，“實際上Michael Dell回歸以后一直在整合各部分資源，試圖幫助公司轉型，但事實證明這是非常困難的。”而Gartner則表示私有化並不意味戴爾將削弱PC業務，戴爾在過去幾年已經花費了數十億美金先后收購了多家公司以擴大其在技術領域的影響力，這些公司涉及安全、存儲、軟件、雲計算等。而目前戴爾的主要收入依然來自PC，目前PC業務占公司總銷售額的70%，貢獻利潤也超過了總利潤的一半以上。同時，在轉型過程中，戴爾也面臨許多困難。例如IT服務市場雖然利潤率很高，但是競爭也很激烈，IBM、惠普、甲骨文等廠商都在佈局這個市場。此外，隨移動互聯網市場的迅猛發展，平板電腦、智能手機大行其道，PC製造商的品面臨被邊緣化的問題。

“私有化將可以使戴爾避免股市的壓力，但如何跟上移動互聯網的趨勢，將是戴爾將來要面對的本質問題。”社科院信息化研究中心秘書長、《互聯網周刊》主編姜奇平認為，作為早期PC的領導者，戴爾已經是最后一個堅守陣地的人了，這個表明的是P C時代正式終結。“私有化以后，我認為它至少可以避免股市對它的壓力。但是對它來說更根本的問題是，要實現在業鏈上的攀升。它一直致力於從PC業向服務業轉型，但是我認為它主要是沒有抓住移動互聯網的趨勢，要考慮跟上移動互聯網和服務化的潮流才有前景。”

對於戴爾的私有化，競爭對手們毫不掩飾自己的幸災樂禍，惠普在發給外界的聲明中，拉攏戴爾客戶投誠，表示戴爾“未來將面臨更長時間的不確定性和過渡期，戴爾由於大量債務纏身，因而其投資新品和服務的能力，也將被大大削弱。惠普公司將會充分抓住這一市場機遇。”

業界視點

微軟20億資助戴爾私有化被指欠妥

在戴爾私有化中最引人注目的是微軟投資20億資助戴爾私有化。這是微軟支持個人電腦(PC)生態環境的另一種方式。多年來，微軟加英特爾通過PC中加裝的軟件和晶片獲得了巨額利潤。同時，製造業伙伴也樂於接受它們吃剩的殘羹冷炙──幾個百分點的營業利潤，以多銷來彌補薄利。

蘋果掀起了移動設備革命，谷歌攜安卓移動作業系統加入了這場盛宴，而PC生態系統卻對此毫無防備。看到製造伙伴如今不善於提供一流硬件，微軟2012年推出了自己的平板電腦Surface，決定藉此與那些伙伴展開直接競爭。

盡管參與了這筆交易，但微軟不會獲得董事會席位或運營控制權。所以知名的IT業分析人士謝文分析微軟有可能是純粹的財務投資，目前還看不到微軟有更宏大想法的跡象。微軟可能是希望戴爾不會開始開發搭載安卓系統的設備。也有分析師認為對戴爾的這個投資就像是微軟發布Surface，甚至有點像它對諾基亞資助，所有這些舉措都是微軟對硬件的投資。對此說法，謝文認為，“要有製造的能力，現在先在戴爾這插一腳，可以為將來推出自己的硬件做准備，這是往好了說。還有一種就是，錢太多，沒地方去，積累利潤將近千億，沒地方投資就分散，覺得劃算就投點。現在沒有足夠的證據說明他有什麼偉大的野心，如果有偉大的野心，20億也不夠。”

不過這樣做帶來的危險是，通過限制戴爾的技術選擇，微軟對戴爾私有化的參與最終會破壞戴爾的長期前景。

微軟公司在戴爾私有化過程中融資了20億美元。姜奇平表示，微軟此舉目的在於短期內緩解來自於競爭對手蘋果的壓力，但是它無法扭轉整個PC行業下沉的趨勢。“微軟這種考慮，我個人認為是欠妥。實際上微軟的問題和戴爾的問題從某種意義上是一樣的，就是當移動互聯網時代來了以后，還在固守PC這個行業，它最近推出的W IN 8，市場反響也並不好。

南都記者 高凌雲 實習生 萬泉