美股A股的大跌長遠看不過如此

文/新浪財經意見領袖(微信公號kopleader) 專欄作家Alex Pape(注冊金融分析師、撰稿人，I外投首席投資官)

1990年以來的6318個交易日中，上周一(24日)是中國股市第20個表現最差的交易日。對港股而言則是第37個最差交易日。對美股來是第32個。由於投資者受恐懼因素困擾，交易量增長遠超平均水平。但優秀的長投資者泰然處之，沒有做出任何應對當前形勢的舉動。

這是一份誠實的股市分析報告

上周一，美股市場和滬市分別下跌了4%、8.5%。盡管沒有明確證據可表明兩者的相關性，但几乎所有人都認為兩地股市的下跌息息相關。其實，在中國股市出現下跌行情時，美股市場僅有45%的時間下跌。這樣的頻率比平時沒受重大負面信息影響下出現的隨機下跌頻率還要低。

波動率上升135%，媒體稱讚那些對沖波動率交易期權的投資者是“明智”、“幸運”的。這些已對沖波動期權的，所謂“明智”的投資者期望他們的這種對沖在到期時變得毫無價值。他們並不認為他們是幸運的。

百度(Nasdaq:BIDU)在反彈前的幾分鐘重跌65%，投資者意識到，在百度高層品咖啡召開晨會的時間內，百度並沒有損失200億美元市值。

在1990年以來的6318個交易日中，上周一是中國股市第20個表現最差的交易日。對香港股市而言則是第37個最差交易日。對美國股市而言則是是第32個。

報紙和電視節目大肆運用諸如“恐慌”“股災”等措辭描述股市近期表現。而沒有一家單一的媒體報導：就平均而言，股市每11個月就會下跌10%。

周一之后，股市沒再出現大幅下跌。媒體報導稱，投資者希望昨天的虧損可令美聯儲不在本秋季加息。顯然，投資者對股市下跌可避免利率上升，從而不至於可能引發股市進一步下跌的行情心存僥倖，現在的市場形勢就是如此糟糕演變。

我一個客戶的先生在電話裏跟我，股票風險太大了，我們應該轉向投資共同基金。這就好比打網球太危險了，我們應轉向做其他體育運動。

上周，攜程(Nasdaq:CTRP)創收近2億元人民幣，與上上周的營收額几乎相同；特斯拉(Nasdaq:TSLA)銷出約900輛汽車，與前一周的銷量也沒有太明顯變化。這兩隻股票在周一的跌幅均超過4%。但年初至今，這兩隻股票依然分別上漲了46%和11%。

金融專家們很想知道中國股市下跌是否會殃及中國經濟。如果他們真這樣想，就恰恰揭示了他們嚴重誤解了股票收益與經濟增長之間的關係。

美國消費者信心指數從93.1跌至91.1。就根據這一信息作出買入、賣出股票反應的交易者而言，他們中97%的人，都不能向認知水平只有12歲的小孩，解釋清楚這個指標到底是什麼，這明他們並沒能透徹理解該指數。該指數的誤差幅度如長江一般寬大，在未來一年，擬將5次修訂它的編製規則。但這一點完全沒有影響到參考這類短期信息而交易的投資者。

全球投資者暗自慶幸，中國證監會並沒就此干預股票市場。由於投資者受諸多恐懼因素困擾，因此交易量增長遠超平均水平。但最優秀的長投資者卻泰然處之，沒有做出任何應對當前形勢的舉動。

美國股市在上周末上漲了1%，這一消息卻沒有被廣泛報導。

亞歷克斯-佩璞(Alex Pape)及I外投均沒持有上文提到的任何公司的股票。

(I外投致力於協助中國投資者從美股投資市場中獲得成功)