穩增長打出組合拳 GDP增速有望企穩

近期，穩增長措施再次打出“組合拳”，基建、財政、貨幣等領域齊發力。國務院層面動作頻頻，近一周重磅政策四連發，繼決定設立國家中小企業發展基金、調整和完善固定資產投資項目資本金比例制度后，《三網融合推廣方案》、《促進大數據發展行動綱要》也於日前正式印發。業內人士認為，隨著基建投資的發力，貨幣、財政政策持續寬鬆，新經濟增長點的大力培育，經濟長期穩定增長將獲得更強勁的動力。穩增長政策進一步向實體經濟傾斜，經濟數據8月有望迎來拐點，GDP增速有望在三季度觸底。

貨幣政策保持寬鬆：今年以來，針對國內外經濟金融運行狀況，央行通過“雙降”、公開市場逆回購、MLF+SLO短期工具以及國庫現金定期招標等措施，調節銀行體系流動性的量 價，為穩增長和調結構營造中性適度的貨幣環境。

有機構測算，截至8月27日，央行通過各種方式凈投放短期流動性的規模超過5000億元，意在穩定市場資金的供需端，平抑市場利率的水平，保持流動性的松緊適度。9月降準實施后，有望釋放中長期資金規模約7000億元。總體上，近期流動性正在逐步釋放，充分對沖基礎貨幣的缺口，並展現出央行維護市場利率穩定的決心和能力，“降息+降準”的長效性組合成為本次央行貨幣政策工具組合中的重頭戲。

寬財政政策頻出：財政政策方面，寬財政政策頻出，減稅降費、盤活財政存量資金、地方債務置換等措施正在落實。8月27日，樓繼偉部長在向十二屆全國人大常委會第十六次會議作今年以來預算執行情況的報告時透露，2015年地方政府債券置換存量債務額度為3.2萬億元。這意味著繼3月財政部下達第一批1萬億元置換債券額度、6 下達第二批1萬億元置換債券額度后，中央財政又增加了1.2萬億元置換債券額度，顯示出中央解決地方債務問題、實施積極財政政策的決心。

據招商證券(行情600999,咨詢)統計，截至8月底，今年以來已有34個地方主體發行地方債，共計18968億元。其中，新增債券4378億元，完成6000億元中的73.0%；置換債券14590億元，完成3.2萬億元中的45.6%。公開招標發行14407億元，占總發行量的76%；招商證券指出，地方債務置換對於穩增長的意義在於，降低地方政府財政壓力，釋放穩增長資金，推動地方政府公共設施建設等重大項目落地。樓繼偉曾表示，對在建項目后續貸款中需要納入地方政府債務的，由地方在2015年末地方政府債務余額16萬億元內調整結構解決。這意味著，發行置換債務所獲得資金在一定程度上也可以用於新的項目投資支出。

基建投資提速：中國物流資訊中心副總經濟師陳中濤認為，在當前形勢下，宏觀調控要在堅持區間調控基礎上，繼續加強定向調控、相機調控，立足於打造 “雙引擎”，激發市場活力，釋放市場需求。要大力推動公共設施建設等重大項目落地，擴大有效投資，投資增速企穩回升，對穩增長具有重要支撐作用。

今年以來，發改委等部門密集出臺政策，加碼穩增長。發改委去年11月發布7大類重大工程包后，截至今年上半年，7大類重大工程包已開工228個項目，累計完成投資3.3萬億元。今年發改委強調，加快推開城市軌道交通、新興產業、增強制造業核心競爭力、現代物流等4大工程包。

據不完全統計，今年以來發改委批復的鐵路、城市軌道交通、機場建設等大型基建項目預計投資規模超過9000億元。上半年，交通基礎設施建設投資總體實現較快增長，鐵路、公路、水路、民航分別完成投資2651億元、6469億元、647億元、320億元，合計約1萬億元，同比增長10.8%，實現了去年高位運行基礎上的平穩增長。其中，鐵路和公路投資增速均超過10%，民航投資增速達到28%。同時，國土資源部加快對鐵路、水利等重大項目用地開辟綠色頻道。

機構來源：金理人