漲停敢死隊火線搶入6強勢股

新鋼股份:調整固定資產折舊年限將增厚利潤

    公司上半年營收、凈利雙下滑。公司前半年實現營業收入約122.85億元,同比下降24.75%;歸屬於母公司凈利潤-1.37億元,同比下降1.18億元;基本每股收益-0.10元,同比下降0.09元;加權平均凈資產收益率-1.72%,比上年下降1.47個百分點。公司二季度業績仍然不佳。公司二季度實現營業收入約60.32億元,環比下降3.52%、同比下降22.60%;歸屬於母公司凈利潤-0.19億元,環比上升0.98億元、同比下降703.29%;基本每股收益-0.01元,環比上升0.07元、同比下降0.02元。

下游低迷致使公司中期業績下滑。上半年由於經濟低迷,鋼材下游如房地產、造船等行業需求減少,致使鋼材銷量和價格雙雙下跌,公司營業收入大幅減少。而原燃料價格下降幅度不及鋼材價格,特別是二季度鐵礦石價格一度上漲,公司上半年產品毛利率同比下降0.33個百分點。三項費用中,除銷售費用因產品出口量下降及船檢費用轉為生產成本下降39%以外,其余下降幅度遠不及營收下降幅度。調整固定資產折舊年限將增厚利潤。公司於2015年8月31日發布公告稱,公司決定從2015年4月1日起調整固定資產折舊年限。經計算,預計公司固定資產綜合折舊率將由2014年的6.73%下降到5.40%左右,此舉有望增加公司2015年利潤總額2億元左右。

維持“增持”評級。公司上半年經營虧損,后續好轉須依賴下游行業如造船、房地產好轉,公司在建工程硅鋼升級項目目前進度已達85%,預計完成投產后將提高公司硅鋼盈利水平。此外公司調整固定資產折舊年限,估算將增加2015年利潤總額2億元左右,故維持“增持”評級。預計15-17年eps預測0.01、0.12、0.26元/股,對應pb為0.84倍。

風險提示:經濟形勢變化;下游需求變化及價格波動;公司經營治理。

    安科生物(300009)主營業務高速增長，外延生長前景看好

    安科生物(300009,股吧)(300009)投資要點

生物制劑持續增長，化藥發力：2015 年上半年，公司實現營業收入2.95 億元，同比增長29.33%；歸屬於上市公司股東凈利潤6637.47 萬元，同比增長28.84%。公司“一體兩翼”戰略格局形成。主導的生物制劑產品持續增長，生長激素實現銷售收入8759.90 萬元，同比增長38.58%，干擾素實現銷售收入8357.67 萬元，比去年同期增長17.22%。化學合成藥品實現快速增長，實現營業收入5501.17 萬元，同比增長45.45%。中成藥通過產品改制和升級，扭轉業績下滑局面，同比增長12.17%。北京惠民中醫兒童醫院預計年底實現盈利。

在研產品順利推進，生長激素水針有望年底上市：今年上半年個，公司的重組人干擾素乳膏、滴眼液的新規格產品和抗牙齦卟啉單胞菌卵黃抗體牙齦沖洗器正式上市。生長激素水針制劑的生產申請已獲受理，有望年底上市銷售。公司的長效生長激素、kgf-2、干擾素新產品的臨床試驗順利開展。her2 單抗產品經完成資料發補，並報送至國家局審批 公司與無錫藥明康德簽訂《技術合作合同》，進行her2 單抗偶聯美登素的adc 產品臨床前研究和技術服務。

收購蘇豪逸明，進軍多肽藥物行業：蘇豪逸明是國內多肽原料藥和客戶肽生產的骨干企業，主要產品均已通過gmp 認證，產能可達到每年300kg。蘇豪逸明不僅可以成為公司新的業績增長點，公司的生物制劑技術更可直接用於多肽藥物的產品升級，具有巨大的協同效應。公司將挑選競爭環境良好的品種進行多肽制劑的開發，比伐盧定新品種可能於年底進行申報。

聯手博生吉、中德美聯，版面生物醫藥前沿領域：中德美聯建立了完整的法庭科學dna 檢測技術平臺，成功開發了多系列dna 熒光檢測試劑盒，未來可以應用於臨床疾病篩查和基因檢測。博生吉公司的car-t 細胞治療技術被譽為腫瘤終極療法，目前已在血液腫瘤的臨床試驗中表現出了顯著療效。公司積極版面生物醫藥前沿領域，未來發展前景看好。盈利預測和投資建議：預計公司2015~2017 年攤薄eps 分別為0.41、0.59 和0.75，對應pe 分別為47 倍、32 倍和26 倍。公司主營業務保持穩定增長，具有優質產品儲備，進軍多肽藥物行業，未來版面基因檢測和腫瘤免疫治療等生物醫藥前沿領域，前景看好。我們首次給予“增持”評級。風險提示：藥品政策性降價風險；新藥研發風險；收購蘇豪逸明內部整合管理風險，商業減值風險，與中德美聯和博生吉的戰略合作實施內容的進展低於預期。

    富安娜(002327)業績承壓，期待渠道升級和大家居版面

富安娜(002327,股吧)(002327)

經營狀況回顧： 2015h1公司營收 8.63億元，同增 1%；歸母凈利 1.83億元，同增 16.1%， 營收承壓，凈利增速符合預期。 毛利率穩步提升，費用控制得當，盈利能力強於同行業其他公司。

投資看點： 1、 版面大家居，核心發展客製衣柜+瓷磚。 多層次的品牌體系已經難以滿足公司的發展，公司由家紡轉向大家居。公司的“大家居”業務計劃涵蓋硬裝（客製衣柜、瓷磚）、軟裝（家居服、壁紙、窗簾、沙發）兩大板塊，業務渠道以大城市直營、小城市加盟渠道鋪貨。其中的客製衣柜和瓷磚業務將以自主設計為主， 定位中高階，是大家居業務的核心。 目前客製衣柜尚處於研發階段， 預計下半年實現專賣店產品展示、 明年上半年投產。 瓷磚業務已出具備3d 列印效果的產品，將以代工形式進行生產，預計下半年將版面於建材市場進行銷售。 2、 線下渠道版面合理，線上渠道大數據營銷。 為應對實體終端消費低迷，公司堅持“大店”規則、形象升級規則， 2013-2015h1間凈關閉門店 501家，在逐步放緩開店速度的同時保證開店面積，終端轉型穩步進行。同時，公司增加加盟商授信額度，調動加盟商積極性與轉型信心。除在傳統渠道積極轉型外，公司還相繼推出獨立電商平臺，參股跨境電商（浙江執御），深化新媒體渠道。同時，借助大數據，建立自有加盟商溝通平臺，開展年輕化數據營銷。 3、員工持股計劃，彰顯公司信心。 市場低迷情況下， 公司先是推出大股東及高管增持計劃、股票回購計劃，穩定投資者信心，為股價提供安全邊際；后又推出員工持股計劃， 建立長效激勵機制。公司出臺一系列組合拳， 彰顯了公司對於未來業績的信心。

    估值與評級： 預計公司 2015-2017 年 eps 分別為 0.48元、 0.52元、 0.57元，對應 pe 分別為 19.1 倍、 17.6 倍和 16 倍。基於公司內延拓展、外延投資（跨境電商等）動作頻頻，轉型大家居方向堅定，線上線下立體渠道版面順利，公司業務增長有望觸底后逐步回暖。參照家紡行業（申萬） 2015年市盈率 26倍，考慮到大盤不穩定，給予 20%的折價空間， 目標價 10 元，首次給予“增持”評級。

    風險提示： 線下終端消費低迷的風險、客製家具和瓷磚業務進展低於預期的風險、新渠道增速逐漸放緩的風險。

    工商銀行2015半年報點評：業績符合預期，亮點在融e聯

  事件描述

2015年8月28日工商銀行公布半年報，實現歸屬母公司凈利潤1490億元，同比增加0.62%。報告期末，總資產22.4萬億元，同比增長8.8%；貸款11.6萬億元，同比增長5.6%。總負債20.8萬億元，同比增加9.1%；存款16.3萬億元，同比增加4.7%。

事件評論業績符合預期。2015年銀行業既面臨利率市場化對收入端的沖擊，資產質量又受到經濟持續低迷的拖累。因此，作為一家擁有22萬億資產的超級大體量銀行，實現歸屬母公司凈利潤0.62%的增速符合預期。預計下半年維持增速更艱巨的原因有：（1）基數原因。2014年凈息差是逐季改善，今年是逐季惡化。（2）股市調整影響跟資本市場相關的手續費及傭金收入。（3）並沒有跡象表明下半年資產質量壓力會比上半年小。息差表現良好。報告期末凈息差為2.53%，同比下降9個bp，幅度小於預期。生息資產收益率4.38%，同比下降17bp；計息負債成本率2.04%，同比下降8bp。公司的優勢仍然在負債端的成本控制上，如果下半年流動性環境相對上半年偏緊的話，負債成本的剛性上行不利於息差表現。互聯網金融有亮點。持續關注打造“e-icbc”品牌的互聯網金融戰略，今年亮點在融e聯。上半年融e購平臺累計實現交易額超過2000億元，注冊用戶超過2000萬。融e聯著重移動社交金融服務平臺，隨著監管層對第三方支付的轉賬功能有限制，融e聯增加“好友轉賬”、“aa收款”等功能恰逢其時，銀行系的此類終端將受益第三方支付的規範。融e行客戶終端已正式上線，直銷銀行蓄勢待發。

投資建議：作為中國乃至世界第一大銀行，穩是其特征也是其目標，2014年經營成果基本完成了這一任務。收入端依然表現良好，撥備前凈利增速8.42%，撥備計提同比大幅增加74%導致了凈利增速微增局面。目前公司不良率1.4%，撥備覆蓋率降至163%的較低水平，假如下半年不良持續暴露的話撥備的計提壓力加大。目前公司估值對應2015/2016年凈資產分別為0.88x/0.79xpb，維持“增持”評級。

  海蘭信(300065,股吧)(300065)員工持股計劃完成體現公司信心

海蘭信(300065)

公司近況

公司員工持股計劃管理人北信瑞豐基金管理有限公司於 2015年 8月 27 日~2015 年 9 月 2 日期間通過深圳證券交易所競價交易的方式購買海蘭信股票共計 1,722,700 股，占公司總股本的比例為0.8184%，購買均價為 17.34 元/股。截止 9 月 2 日，公司員工持股計劃已完成股票購買，總金額約 3,000 萬元，鎖定期一年，資金來源為公司第一大股東。評論公司多次員工持股計劃、大股東增持彰顯對未來發展信心。 公司在 2014 年 12 月份也進行了員工持股計劃，購買 211 萬股公司股票，占總股本的 1%，總金額約為 3,700 萬元，資金來源為員工自籌資金。 2015 年 7 月 15 日以來，大股東增持公司股份 198 萬股，占總股本的 0.94%，增持后擁有公司總股本的 19.4%。同時大股東參與公司收購勞雷的非公開發行，擬以 19.13 元/股的價格認購 1,047 萬股，總金額為 2 億元。多次員工持股計劃、大股東增持彰顯對未來發展信心。

公司與江蘇揚子江船業簽署戰略合作協議，顯著提升未來業績。揚子江船業集團是我國實力最雄厚的民營造船企業，是少數能夠在宏觀不景氣周期持續盈利的造船企業，其 2014 年實現營業收入136.7 億元，凈利潤 34.8 億元，集團手持訂單共 118 艘價值 47.5億美金。揚子江船業承諾將海蘭信的產品放在供應清單優先位置，若船東不反對則全部使用，這意味著海蘭信將獲得大批次的訂單，尤其是 ins 系統（這是海蘭信業績最重要的保障也是最核心的突破性產品）將取得顯著訂單突破，單套 ins 系統平均價值在 200萬以上，顯著高於 vdr 等產品，對業績提升作用十分顯著。

估值建議

維持公司盈利預測不變，預計 2015~2016 年 eps 分別為 0.3 元，0.59 元，當前股價對應 2015~2016 年 p/e 分別為 52.8x 和 26.8x。考慮到公司與揚子江船業的合作將為公司帶來訂單顯著提升， 我們維持“確信買入”評級，但是自 6 月以來中證軍工指數累計下跌 47%，行業整體估值水平大幅下降， 我們下調目標價 54.5%至 25 元，對應 42.2x 2016e p/e。

風險

軍品競標的不確定性；新產品市場開拓存在不確定性。

  駱駝股份(601311,股吧)(601311)站在新一輪起停電池需求爆發起點

駱駝股份(601311)

本報告導讀：

起停電池帶動公司毛利率提升，動力鋰電池進一步提升公司估值，后市場及新能源汽車租賃加強公司龍頭地位，未來三年將實現凈利潤25%的復合增長。

投資要點：

維持“增持”評級。與市場認為公司受損於汽車銷量下滑將進入個位數增長觀點顯著不同，我們認為公司將在汽車技術升級的背景下實現凈利潤25%的復合增長，同時公司在鋰電池業務的戰略擴張將顯著提升公司估值。考慮到宏觀經濟的下滑超出預期，我們將2015-16年的盈利預測分別下調8%和9%，調整eps 分別至0.95 元/1.24 元，參考目前市場估值，給予2016 年19 倍pe，調整目標價至24 元（原為45 元）。

受益於工信部嚴查整車企業平均油耗，高單價高毛利率的起停電池搭載率進入倍增階段，拉動公司毛利率逐年提升。起停電池單價較傳統啟動電池提升1.5 倍，毛利率提升5-10 個百分點。公司起停電池已經通過大眾與福特認證，在奧迪車型上實現批次供貨，具有技術與成本領先優勢，將顯著替代進口品牌。

蓄電池后市場和出口空間持續拓展，動力鋰電池及新能源汽車租賃提升公司估值。目前公司后市場占比僅為10%，憑借品牌，服務與成本優勢，公司后市場oto 放量可期；公司出口戰略初見成效，與委內瑞拉簽訂2.3 億元銷售合同，海外市場空間打開。廢舊電池的回收及環保資質的取得進一步降低成本，增強競爭力。公司規劃2016年上半年有7 億wh 動力鋰離子電池達產。我們認為未來兩年動力鋰電池仍處於供應緊缺狀況，市場對動力鋰電池企業給予較高估值。

催化劑：起停電池重要客戶訂單，工信部油耗管理細則發布。

風險提示：鋰電池推廣不及預期；鉛價大幅波動。