加息線索難捉摸 料金市假期交投清淡

上周回顧

現貨金上周（8月31日當周）以1132.2美元/盎司開市，最高觸及1147.5美元/盎司，最低下探至1116.9美元/盎司，收報1121.0美元/盎司，全周波幅30.6美元。周K線圖顯示，現貨金上周收於帶上下影線的陰線。

現貨金上周五（9月4日）以1124.7美元/盎司開市，最高觸及1132.1美元/盎司，最低下探至1116.9美元/盎司，收報1121.0美元/盎司，全日波幅15.2元。日K線圖顯示，現貨金上周五收於帶上下影線的陰線。

基本分析

國際現貨金價上周五（9月4日）下跌，連跌第二周，此前美國公布的非農就業資料未能緩和圍繞美聯儲短期內升息前景的不確定性。美國勞工部周五公布，8月非農就業崗位增加17.3萬，低於7月上修后的24.5萬。不過失業率降至近七年半最低，且薪資增長加速，令美聯儲仍有可能在本月稍晚升息。現貨金下跌0.4%，觸及1121.0美元。一美聯儲政策制定者表示，美國就業市場資料良好，沒有改變貨幣政策前景。資料公布后，全球股市下挫，美元兌其他主要貨幣有漲有跌。中國市場因公眾假期休市，中國買家離場也令金價承壓。本周一美國市場將因勞工節假期休市。現貨銀回落1.8%，報每盎司14.54美元。

英皇金融集團：副總裁劉海霖指出，上周五（9月4日）市場迎來上周行情的高潮，矚目的美國非農就業資料隆重登場，投資者都試圖在這份報告中找到9月加息的線索，然而結果卻讓市場失望，這份好壞參半的資料並沒有給市場一個明確的答復。美聯儲短期加息前景，也成了美聯儲大佬們憑個人偏好決定的概率遊戲。而唯一不變的，則是近期資料所能支撐的，美國穩健經濟增長前景，這才是做交易者唯一較為明確的線索。具體市場上，美元指數盤中走勢震盪，最終小幅收低；歐元兌美元小幅攀升，融資的利差交易的解除，為歐元提供支撐；油價受避險情緒施壓，跟隨美股走低，對美國鉆井平臺數量減少無動於衷。

美元指數盤中走勢震盪，最終小幅收低，美國非農就業報告增加了短期加息的不確定性。另外，美聯儲兩位官員當日發表了公開言論，但他們的觀點和之前並沒有太大變化，市場影響力有限。據外媒對美聯儲9月加息幾率的預估中值為40%，低於8月調查時的60%。一級交易商對聯邦基金利率的預估中值為2015年底0.375%，2016年底1.375%，8月調查預估為0.50%和1.50%。受訪的15位元元一級交易商中有九位元元稱對美聯儲將在9月前后加息的信心上月減弱。非農報告中市場最為關注的非農就業新增人口表現大幅不及預期。另外勞動參與率下滑，而其它分項則表現良好。

具體數據顯示，美國8月非農就業人口+17.3萬，預期+21.7萬，前值從+21.5萬修正為+24.5萬。另外，美國8月勞動力參與率62.6%，預期62.7%，前值62.6%，該數據也表現不佳。不過，其它報告中其它分項表現良好，具體顯示，美國8月失業率5.1%，降至2008年4月來最低，預期5.2%，前值5.3%；美國8月平均每小時工資月率0.3%，預期0.2%，前值0.2%；美國8月平均每周工時34.6小時，預期34.5小時，前值從34.6小時修正為34.5小時。非農就業報告公布后，市場圍繞該數據是否支援美聯儲9月加息進行了激烈的辯論。

英皇金融集團：副總裁劉海霖又指出，疲軟資料使得美聯儲9月加息概率降低。這些分析師認為，盡管近來美國多項經濟數據表現積極，但此次非農報告大幅不及預期，使得美聯儲加息面臨更多的不確定性。美聯儲12月加息的幾率更高，雖然9月加息的幾率並非為零但是很低。若要提振美元，新增就業崗位元元需要大幅超過22萬的預期水平，而且薪資也必須大幅上揚，這可能使美聯儲重新考慮本月升息問題。由於對中國經濟的擔憂情緒積聚，所有評級類別的債券回報均為負值，中國經濟的放緩對商品相關資產類別產生了嚴重的溢出效應，隨著美聯儲的加息從想法變為現實，債券波動性將會加劇。

8月就業報告低於普遍預期，歷史上一直如此，但是此次實際資料與預期的差距超過往常；對決策者來說這是令人不安的前景，因為這暗示著經濟形勢在金融市場在8月晚些時候發生動盪之前就已出現溫和惡化；8月報告還不算太弱，不足以消除9月加息的可能性，但是令這種可能性進一步降低。就業增長放緩的跡象、圍繞近期市場波動的擔憂、美元走強推動通脹下降、以及市場對全球經濟增長憂心忡忡，這可能足以促使美聯儲暫時按兵不動。也就是說，雖然就業數據可能推動美聯儲采取行動，但刺激力度還不夠。

一部分分析師舉棋不定，認為是否加息各自參半。這些分析師認為，美聯儲9月份行動的可能性為50%。美國8月失業率有所下滑，部分原因是勞動力規模降低4.1萬，同時非農數據增加17.3萬；5.1%的失業率完全符合聯儲充分就業的目標。盡管8月新增非農就業人數不及預期，但此前幾個月平均4.4萬的上修幅度意味著今日的數據超出預期；這份報告並非華爾街想要的決定性資料。非農就業人數不及預期或會被更低的失業率、薪資增長和對前兩個月非農就業人數的上修所抵消，美聯儲9月加息與否無法確定下來，這份就業報告並不能改變美聯儲的決定，因美國接近充分就業以及很長一段時間了，而使美聯儲遲遲不加息的因素是通脹。其或會更關注國際市場。

少數分析師仍然傾向加息，最有可能9月加息。支撐這些分析師觀點的論據為，這份報告整體積極，報告指向勞動力市場在趨緊。雖然就業人數不及預期，但其他指針強勁，數據支援9月加息。失業率向美聯儲發出充分就業的信號。失業率從7月的5.3%降至5.1%，這為9月加息提供了支援；這說明經濟的閑置產能正快速消耗，這對於美聯儲有關通脹終將開始朝著2%的政策目標回升的預期至關重要。美聯儲官員預計到年底失業率在5.2%-5.3%這一范圍。美聯儲兩位官員當日發表公開言論，但他們的講話都符合之前向來的基調，影響有限。這兩位官員中，市場最為關注的當屬FOMC的票委，美聯儲里奇蒙德聯儲主席鷹派的萊克。

鷹派官員萊克的講話並未改變他此前鷹派的基調。他表示，美聯儲不再要求接近於零的利率水平，是時候把貨幣政策和經濟一致起來了。市場波動對美國經濟的影響有限。美聯儲加息的條件似乎已經達到，就業市場不再支援極低利率。8月非農就業增速合理強勁，薪資近期和生產率保持了一致的步伐，但在聽到FOMC會議上的討論之前不會做出最後的決定。另一位是明尼阿波利斯聯儲主席鴿派官員的代表柯薛拉柯塔，由於柯薛拉柯塔今年並沒有FOMC的投票權，所以他的講話影響有限。柯薛拉柯塔指出，從各方面看在2015年加息都是不合適的。

2015年內維持美聯儲利率不變將促進就業，2015年內加息將延緩達到2%的通脹目標，通脹將需要數年達到2%以上。美國當前正處於緩慢、溫和的經濟增長階段，並未看到資產價格迅速下滑帶來的風險。中國經濟增長的不確定性是造成市場波動的因素之一，市場近期動盪並未改變個人之前的政策前景預期。歐洲方面，歐元兌美元小幅攀升至1.1150附近，融資的利差交易的解除，為歐元提供支撐。歐美股市周五全線收跌，市場避險情緒彌漫，歐元作為融資貨幣被市場拋售。周一中國股市開市，如果市場情緒再度下滑，這將繼續促使交易商解除利差交易，從而推升歐元。

除非市場劇烈波動情況減緩，否則歐元會甩開歐洲央行寬鬆政策立場的影響，繼續從解除風險押注中受益。歐元上周全面承壓，因歐洲央行調降歐元區經濟成長評估，同時暗示或許需要加強刺激方案。歐洲央行行長德拉基周四發表談話后，歐元兌美元一度跌至兩周低點。德拉基稱購債計劃可能延至2016年9月之后，而且可能會調整規模和資產構成。重點是歐洲央行當前的資產購買計劃延至2016年9月以后的可能性正在上升，應會繼續給歐元和歐元區短期掉期利率造成壓力。歐洲央行管委諾沃特尼當日發表公開言論表示，資產擔保證券ABS購買計劃並未像歐洲央行所寄望的那樣取得成功。

原因很簡單，那就是可供歐洲央行吸納的ABS資產即將告罄，市上所存此類結構性產品是在太少。歐盟經濟事務專員莫斯科維奇稱，歐洲央行支撐著歐洲經濟信心，結構性改革同樣刺激著歐洲經濟增長。投資也會推動歐洲經濟復甦，歐洲已準備好應對經濟風暴。歐央行行長德拉基對市場震盪的言論基調是合適的，歐洲經濟前景依舊與春季的預測一致。數據上，當日德國工廠訂單數據表現不及預期，但該數據並未對市場產生太大影響。具體數據顯示，美國7月季調后工廠訂單月率-1.4%，預期-0.6%，前值1.8%；年率-0.6%，預期0.4%，前值7.0%。

現貨金價下跌，連跌第二周，此前美國公布的非農就業資料未能緩和圍繞美聯儲短期內升息前景的不確定性。金價在近幾周來徘徊於近五年低點，因對於美國貨幣政策將收緊的預期抑制了投資者對黃金的需求。美國勞工部周五公布，8月非農就業崗位增加17.3萬，低於7月上修后的24.5萬。不過失業率降至近七年半最低，且薪資增長加速，令美聯儲仍有可能在本月稍晚升息。金屬交易部主管說，隨著市場開始分析這項數據，他們重新意識到美聯儲可能仍會在9月加息，金價因此下跌。分析師表示，總的來說，就業資料偏向較好的一面，盡管非農就業崗位資料較弱，但失業率下滑、平均時薪增加且上修了前兩個月的數據。

一美聯儲政策制定者表示，美國就業市場資料良好，沒有改變貨幣政策前景。資料公布后，全球股市下挫，美元兌其他主要貨幣有漲有跌。美聯儲官員將於9月16日-17日為期兩天的會議上作出貨幣政策決定，周五的就業報告是美聯儲作出決策前最後一份有關美國市場健康情況的重大指標。中國市場因公眾假期休市，中國買家離場也令金價承壓。下周一美國市場將因勞工節假期休市。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉較之前一日減少0.24噸，降幅0.04%，至682.35噸，為最近六個交易日以來首次出現變動。

英皇金融集團：副總裁劉海霖再補充說，油價受避險情緒施壓，跟隨美股走低，對美國鉆井平臺數量減少無動於衷。油價周五下跌約2%，因交易商對美國石油鉆井平臺數量減少無動於衷，將注意力放在供應過剩和美股下跌上。油價盤中數度上漲和下跌。部分原因是交易員對如何消化就業數據以及和市場缺乏清淡與現金流入有關的劇烈波動意見分歧。許多交易員皆在放假，因中國休市，而美國即將開始為期三天的勞動節長周末，美國市場將於周一休市。在美國勞工節假期長周末前，市場人士顯然不愿大舉押注。盡管上周五走低，但原油價格連漲第二周，受助於上周初大漲。布倫特原油期貨錄得4月以來最大單周漲幅。

9月7至11日當周在褪去了超級周的光環之后，依然有眾多美國經濟資料將給予黃金市場指引。此外，當周還可留意美聯儲高官講話，隨著9月份美聯儲決議的臨近，市場也將屏息以待黃金的命運將走向何處。周一由於恰逢美國、加拿大勞動節金融市場休市，市場交投會顯得比較清淡，黃金方面料將在窄幅整理。周二公布的就業市場狀況指數（LMCI）料能給予市場進一步判斷美國就業形勢，若數據好於預期，支援美聯儲9月加息預期，料提振美指，打壓黃金白銀。反之，市場有可能會繼續把美聯儲加息預期再度推遲至12月份。

周三沒有可以給予黃金走勢指引的數據，可關注北京時間05點15分美國埃文斯頓高明尼阿波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔就“美國貨幣政策前景”發表演說。周四將公布美國上周初請資料，上周五公布的8月份的非農資料好壞參半，令市場對美聯儲9月份是否加息產生疑慮，若初請數據繼續持於30萬人下方，將預示著美國經濟良好的復甦態勢，料將利空黃金。周五將公布一系列美國經濟數據，預計將對黃金起短線影響。當天也是歐盟財長和央行行長在盧森堡召開非正式會議。

圖表分析

周線單邊跌勢形態，目前的蠟燭圖已經洞穿布爾帶下軌，從目前布爾帶上軌的發散方向看，周線再度上演單邊跌勢的可能性不大，布爾帶上軌是向下發散了，這樣的技術形態更多的是開始走震盪以完成布爾帶縮口的修復，目前周線的支撐勉強是在1108附近，阻力則是在1172。日線圖上，本周金價連續收陰並運行於布爾帶下軌下方，布爾帶呈明顯的開口狀態，但這仍不及金價的下跌速度，目前主要均線呈空頭走勢和排列，短期均線在1132附近提供一定的阻力，而主要支撐在大前天的低點1117，指標上，鱷魚線和動能指標趨空，空頭動能正在增加，隨機指標無明顯方向指標，未有明顯的日線圖級別超買超賣出現。四小時方面，四小時技術形態需要反彈，技術形態的反彈不一定就是蠟燭圖的反彈，技術形態反彈可能伴隨的是蠟燭圖的反彈或者是蠟燭圖的震盪，目前四小時MACD和蠟燭圖底背離是比較明顯的，阻力是在1126，支撐是在1118。

今日支援位：1108，1100；

今日阻力位：1132，1150。

入市規則：

英皇金融集團副總裁劉海霖指出，國際現貨金價上周五（9月4日）下跌，連跌第二周，此前美國公布的非農就業資料未能緩和圍繞美聯儲短期內升息前景的不確定性。美國勞工部周五公布，8月非農就業崗位增加17.3萬，低於7月上修后的24.5萬。不過失業率降至近七年半最低，且薪資增長加速，令美聯儲仍有可能在本月稍晚升息。現貨金下跌0.4%，觸及1121.0美元。一美聯儲政策制定者表示，美國就業市場資料 良好 ，沒有改變貨幣政策前景。資料公布后，全球股市下挫，美元兌其他主要貨幣有漲有跌。中國市場因公眾假期休市，中國買家離場也令金價承壓。本周一美國市場將因勞工節假期休市。現貨銀回落1.8%，報每盎司14.54美元。

黃金市場近期非常關注美聯儲政策預期，有很大相關性，並且這一趨勢會繼續。在未來兩周中，兩者之間的關係會越來越緊密，因為美聯儲9月FOMC會議已經越來越近了。美聯儲官員將於9月16日-17日為期兩天的會議上作出貨幣政策決定。金價在過去兩周一直在100天移動均線附近，無論是不是在9月，美聯儲最終還是會升息，這意味著黃金會面臨挑戰。金價上周爭奪50日均線再度宣告失敗，本周是美聯儲決議前最後一周，市場對加息預期愈發敏感，聚焦美國資料及美聯儲官員講話。但考慮到日內周一（9月7日）美國休市，黃金預計波幅會在稍后的時段內受限。

本周波幅預計為1100美元/盎司 至1160美元/盎司；

今天波幅預計為1116美元/盎司 至1132美元/盎司。

今天建議：

計劃一：第一注在1132（美元）做空，止賺設在1116（美元）；如金價再上調至1142（美元）再加第二注，止賺設在1126（美元），止損設在1152（美元）。

計劃二：第一注在1116（美元）做多，止賺設在1132（美元）；如金價再下調至1106（美元）再加第二注，止賺設在1122（美元），止損設在1096（美元）。