亞股：市場情緒趨穩 亞股流出幅度減緩

隨著中國政府宣布的降息利多，逐步提振市場信心，雖然亞股持續震盪，但從資金流向來看，七大亞股除了日股之外，流出金額皆已出現大幅收斂的跡象。以印度為例，已從淨流出19.13億美元減少至4.679億美元；韓國也從淨流出19.503億美元縮減至3.699億美元（見表）。

德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，近期外資已終止大幅賣超台股的態勢，但今年以來的買超幅度持續縮小，顯示在美國升息時程未明、亞幣趨貶與基本面偏弱的情況下，買盤信心偏弱，台股短期將維持區間震盪，但就投資角度來看，不少好股經過前波修正，現在反而是逢低承接的好時機，也凸顯當前底部選股的重要性。

許廷全表示，由於新興市場需求目前仍未見到明顯回溫的跡象，隨著景氣來到循環周期下緣，第四季不易見到急單效應，景氣以L型溫和復甦的可能性較高。接下來可觀察復活節需求是否大幅增加，若需求正向成長，將有利降低庫存壓力，帶動第四季中下旬到明年第一季的補庫存效應。

此外，許廷全表示，台股經過跌深修正後，評價已處於歷史區間下緣，其中仍有不畏景氣循環、獲利成長且展望正向的族群，已吸引部分資金逢低介入。選股上建議以具價值吸引力、第四季與明年的獲利成長動能的族群為首選，比如鏡頭、軟板、機殼等具市占提升的蘋概股，以及受惠原物料價格下跌與美國經濟成長的紡織、製鞋族群。

德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，儘管印度8月製造業PMI由7月的52.7略為回落至52.3，但仍在擴張階段，因此消費信心明顯優於其他國家。在穆迪政府積極推動改革的趨勢不變下，基礎建設與內需消費的改革紅利可望持續發酵。未來國會若通過整合性GST法案與土地收購改革計畫，有利提振外資信心，印度後市仍不看淡。

傅子平表示，韓國公布數據顯示內需溫和復甦，但製造業及外需依然疲弱。7月服務業產出較前月上升1.7%，但7月工業生產較前月下降0.5%，較去年同期下滑3.3%。8月出口年增率衰退14.7%，進口衰退18.3%，均低於市場預期。不過，由於MERS疫情風險已解除，加上政府7月中推出0.8% GDP補充預算，預計提升消費與出口相關產業，可觀察對股市提振效果逐步發酵的情形。

至於東協，傅子平表示，隨著美國可能在今年升息的機率攀升，亞幣呈現較為疲弱的走勢，進而影響財報表現，若原物料需求未見大幅回升，整體經濟不易出現強勁的成長。泰國軍政府仍未擬定新憲法，未來總統大選時程亦充滿不確定性，加上乾旱襲擊北方稻米與橡膠作物，導致經濟疲軟；印尼的通膨走揚，汽機車消費走弱，經濟仍有下行風險。因此整體來看，東協短期景氣較為低迷，加上貨幣偏弱，股市相對承壓，應多加留意。

由於美國升息的不確定性仍會影響市場信心，資金的輪動速度加快，傅子平建議，透過組合基金擴大區域布局，並納入債券部位，以股債靈活配置的方式，因應市場快速變化，較能掌握投資機會，同時提供較佳的下保護。

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