《大行報告》摩通升合和(00054.HK)目標價至37.5元 評級「增持」

合和(00054.HK)昨日公布中期業績，核心純利按年減少11%至5.9億元，因收費公路業務貢獻減少所致。摩通表示，相等於該行預測的43%。而按半年比較，集團其他業務如物業投資、酒店、餐飲及電廠等有不俗改善。集團宣派中期息45仙，與去年相同，相當於67%的派息比率。

該行表示，合和中心最新每月租金達每平方尺45元，較現有租約高出50%；九展租金則達每平方呎16元，亦較現有租約高54%。該行認為集團租務前景仍然強勁，主要受惠租戶升級(如金管局剛簽訂合和中心租賃)，及持續提升物業資產帶動，預期上述兩個核心物業租金仍具進一步上升空間。

合和中期錄得重估收益達98.4億元，該行估計，主要由於租金上升，合和中心二期商業部分的重估，及資本化利率假設降低逾50個基點。截至去年底止，合和每股賬面值為47.7元，較去年6月上升31%。該行分別上調2014/15年核心每股盈測5%及2%，將目標價由36元上調至37.5元，評級「增持」。(ir/t)