〈分析〉春燕來了！美國企業看準景氣回溫　投資增加

先把財政懸崖、債務上限危機和最新的減支機制放一邊，美國企業已看準景氣從谷底翻揚回升的契機，要砸下重金投資了！據《路透社》報導，美國企業的資本支出已遠超過華爾街預估。

經歷好一陣子的景氣寒冬，美國企業營收赤字連連。但隨著春燕歸來，美國各企業已經摩拳擦掌，準備投資廠辦和機器設備，讓業績增加。這對正在厲行預算減支的美國政府可說是一大反擊。

根據權威金融分析機構《標準普爾》(Standard & Poor"s)，美國有500家企業準備增加資本支出，並且遠超過華爾街的預估，創下五年內新高。政府也證實，在2012年第4季時就已有許多企業預備增添新的軟硬設備。

今 (2013) 年開春以來，美股表現強勁，漲至 5 年高點，顯示企業與消費者信心都大幅改善。若是企業增加支出，將可創造出更多的就業機會，使美股回升的狀況更持久，甚至節節高升。美國利普勒金融集團 (LPLA-US) 主席 Burt White 表示，企業增加支出將會刺激消費，也會創造更多就業機會。這波投資潮將會使景氣復甦帶出更多效益。

雖然今 (2013) 年企業平均支出的預算只稍微比去 (2012) 年高一些，但已遠超過華爾街的預估，讓分析師們跌破眼鏡。華爾街之所以採保守態度，主要是因為去年 (2012) 底美國國會決議啟動減支政策，造成「財政懸崖危機」。全美市值最高的化學廠杜邦公司 (DD-US) 就抱怨美國渾沌不明的政策是造成企業不敢投資、不敢徵才的主要原因。

長期存在於美國的高失業率、高負債已經造成投資人信心全失，債務上限危機和減支計畫更使情況雪上加霜。回顧過去5年，2007年美國次貸危機爆發後，全球陷入嚴重的金融風暴。各大企業大動作裁員、削減支出，並採取謹慎態度，極力把各方成本降至最低。

現在，美國企業復甦，並拉高資本支出，著實為市場打了一劑強心針。

另外，年初以來，美國市場上已出現一輪強勁的併購潮，且有進一步擴大的趨勢，顯示企業信心增強。《路透社》報導，進入2013年不到2個月，公司併購總額已達2190億美元，是去 (2012) 年同期的兩倍之多。

企業動起來

去 (2012) 年，美國經濟成長 2.2%。受到工資稅上漲和即將上路的減支政策影響，聯準會對於2013年的情況並不樂觀，主動下修2013年經濟成長率1.9%。令人意外的是，儘管經濟情況不明朗，美國企業的態度卻大不同。

在《標準普爾》(Standard & Poor"s) 列出的500家企業裡面，66%的企業資本支出已高於分析師的預估。雖然和2012年每一企業平均支出15.7億美元相比，今年只是小幅上漲，但在目前政府財政政策混沌不明的狀況下，這樣的舉動令專家訝異。(接下頁)

Calvert Investment Management 首席股票投資長Natalie Trunow認為，美國企業已經無法等待政府救援，他們必需立即行動，以維持長期競爭力。其中，資本支出額超過預估最多的企業包括醫療衛生業、日常消費品產業以及能源業。

另外，根據《標準普爾》，某些企業並不打算投資新的廠辦，而是運用資金以優化現有的機器設備。《路透社》報導亦指出，美國本土的投資已有明顯的增長，特別是能源和石油業。美國能源供應商打出「原油價格便宜20%、天然氣價格便宜75%、汽油價格便宜50%。」，使本土的製造業有機會靠著「全球最廉價的能源」再度起飛。

蘋果 (AAPL-US) 也宣布將於今 (2013) 年擴大資本支出。這位科技業大老高調宣告，2013年要砸下100億美金投資，比去 (2012) 年多出整整2億美金。據報導，蘋果在2013年資本支出的排行中為第六。

勇奪資本支出排行榜第一名的是世界最大的能源公司之一雪佛龍 (CVX-US)，緊跟在後的有美國第一大行動電話服務供應商 AT&T (T-US)、國際能源公司康菲 (COP-US) 、跨國零售企業沃瑪 (WMT-US) 和英特爾 (INTC-US)。

在減支政策推行、工資稅提高、油價上漲並且國民退稅大幅延後的影響下，2013年1月的整體消費也相對緩慢。故此時企業增加資本支出特別具有關鍵性的意義。

付何代價？

當然，高昂的資本支出也有可能會造成利潤降低。不少投資人擔心企業大幅的提高成本會使整體毛利降低，連帶波動股市行情，使目前位於5年新高的股市受到影響。

Alliance Bernstein 首席資產分析師認為，過去10年來，能源企業和其他消費產品產業都大幅提高其資本支出，代價就是毛利壓縮。此次企業大動作增加資本支出，恐怕會重倒覆轍。

Pioneer Investment Management 經理 John Carey 則抱持樂觀態度，他認為每家公司在投資時都必需承擔風險，但是若是過度謹慎而不願意投資，那也就沒有成長可言了。