交割效應攙雜分紅預期 期指再現四合約貼水

每經記者 劉明濤

    昨日（5月15日），股指期貨市場「貼」聲一片：IF1306貼水36點、IF1305貼水19點、IF1309和IF1312分別貼水27點和4點，繼4月9日之後，四大期指合約集體貼水局面罕見再現。

    《每日經濟新聞》記者注意到，分析人士認為，四合約貼水除與本週五期指合約交割及投資者看淡後市的因素有關外，還與市場預期未來滬深300成分股將出現大規模分紅有關。

IF1306晉陞主力合約貼水36點

經前一交易日大幅下跌後，昨日滬深兩市雙雙小幅反彈，期指IF1306以2480點小幅高開，盤中一度上衝至2488點，無奈多頭乏力，且資金熱點集聚小盤股，合約全天維持窄幅震盪。在現貨市場收盤後15分鐘內，IF1306出現小幅跳水，最終收於2471點，微漲0.06%，成交46.31萬手，晉陞主力合約。而本週五將交割的IF1305合約全天波動小於IF1306，收於2488點，上漲0.33%。

    《每日經濟新聞》記者注意到，IF1306和IF1305合約昨日均遜於現貨滬深300指數0.55%漲幅。截至收盤，此合約分別較現貨貼水35.93點和18.93點。由於尾盤跳水，IF1309和IF1312合約昨日同樣較現貨貼水。

    從IF1306合約持倉變動來看，空頭昨日增倉積極，空單持倉靠前的海通期貨、國泰君安、華泰長城與廣發期貨分別增空單145手、390手、2054手和57手。空頭持倉前20名增空單5319手；多頭持倉前20名增多單4615手。

研究員：期指短期或寬幅震盪

    那麼，到底是什麼原因導致股指期貨四合約全部貼水？這是否意味著後市不容樂觀？

    南證期貨研究員劉成博告訴《每日經濟新聞》記者，「從前期來看，期指貼水主要是由分紅因素所導致的，因為每年4月到7月處於分紅高峰期，而滬深300指數的編制方案決定分紅時不進行指數調整，所以遠期合約對市場滬深300指數預期降低，導致出現貼水。」

    記者注意到，根據中證指數公司《關於滬深300指數的編制細則》規定，凡有樣本股除息（分紅派息），滬深300指數不予修正，任其自然回落。分析人士認為，根據上述規定，滬深300指數樣本股進行分紅派息將導致滬深300指數的滑落，也會相應影響到股指期指走勢，導致期指走低。

    在交割日將至以及分紅密集期到來的影響下，期指全線貼水是否會影響投資者情緒呢？劉成博表示，「由於分紅因素導致期指大幅貼水，投資者其實不必太過於悲觀，但由於近期市場利多信息匱乏，個人預計期指短期仍將寬幅震盪，不會有趨勢性看漲、看跌的交易機會。」