申銀：中國經濟續底部徘徊 A股尚未見底

申銀萬國證券高級宏觀經濟分析師孟祥娟表示，下半年中國經濟仍在底部徘徊，將繼續在震蕩中前行；若經濟下滑速度較快，不排除修正目前過於嚴厲的房地產政策。另外，申銀萬國證券高級策略分析師楊紹華表示，目前A股的底部尚未到來，要等到小盤股出現明顯調整後底部才會到來，但他沒有對上證綜指的底部作出預測。

香港《文匯報》報導，孟祥娟昨(29)日在港表示，預計下半年中國經濟仍在底部徘徊，第3季GDP增速為7.6%，第4季為7.5%，全年維持在7.5%至7.6%水平。不過，她指出，若下半年中國經濟下滑速度較快的話，有以下三條路徑可供選擇。

一是鼓勵新金融工具的發展，譬如通過發債解決地方政府和鐵路建設的資金問題。二是加大基礎設施投資和消費性投資，這既可以緩解產能過剩，又有助於經濟轉型，其中水利、電力、環保、電信、能源、保障性住房等領域仍具有較大的投資空間。三是在合適的時間，對之前過於嚴厲的一刀切政策進行修正，譬如在保障性住房發展建設佔一定比重以及房價得到控制之後，逐步取消對房地產的限價、限購等。

孟祥娟指出，除非內地經濟出現懸崖式回落，否則暫不會選擇第三條路徑。對於目前內地大城市房價增幅已達10%以上，若政府放開調控會否進一步刺激房價上漲。她表示，目前內地的房地產調控主要為壓制需求，但市場剛需難以壓制，這是房價上漲的主要原因。她建議政府應增加土地供給來釋放剛需，同時若放開房地產調控的話，要在房產稅普及後才放開，因房產稅普及，會增加市場二手房的供應，有利於穩定房地產市場。

展望A股市場，楊紹華表示，今年第3季之前，市場的大機會還未來臨。近期市場風險在不斷上升，包括融資平台不確定性很高，加上市場化改革的出現，中國已經放開貸款利率下限，未來會繼續清理理財產品。這個過程對於大股票的影響已經反映了7成至8成，但小股票，譬如創業板的股票，還未有反應。他稱等到小盤股下跌之後，市場底部才會出現。楊紹華稱，市場上醫藥類和乳製品為代表的食品類仍然值得關注和投資。