《即日市評》港股要企兩萬二 還看內銀股

港股今日期算結算，全日升103點，惟兩萬二關前仍見阻力。隔夜美股回落，恆指高開19點後受到人行近半年來首推170億元人民幣「逆回購」的放水訊息所刺激，暫緩內地審計地方債等所引發「錢荒」的憂慮，大市曾升183點及最高見22,033點。但午後升勢轉弱，恆指最終全日升103點或0.48%，報21,953。國指升28點或0.3%。成交額較上日增近6%至446.32億。

港股今日市寬有所改善，恆指成份股今日有隻26股份上升，下跌股份19隻，升跌比率為52比38，主板股票的升跌比率為33比39，而上日升跌比率為18比59，港股全日沽空金額51.99億元，沽空比率，亦由上日14.99%回落至11.65%；本欄上周已提及強股越股趨勢明顯，騰訊(00700.HK)今日股價再升4%，報363.6元，而騰訊的沽空額佔該股總成交額，仍高企16%。

【人行逆回購 暫緩錢荒憂】

面對地方債審計風暴來襲，內地近日「錢荒」再起，上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)截至昨日為止連升5日(一周及兩周均升至5厘以上)，據《路透》引述訊息指，人行今日進行了170億元人民幣的7天期逆回購操作，為近半年來首度「放水」，而人行最近一次逆回購已在今年2月7日。

人行逆回購「放水」訊息，隨即暫緩短期利率上升壓力，內銀股今日造好。而SHIBOR質押式回購隔夜利率，最新降6.2個點子至3.64%，一周息率跌至4.97%，而一周至一個月利率線回落，降幅介乎8.5至16個點子。

【土地金大增 抵地方債息】

外資近期相繼唱淡中國前景，巴克萊料未來3年內，中國季度經濟增長或觸及3%的可能性增加；但世界銀行前首席經濟學家林毅夫卻「大唱反調」，預言未來20年中國經濟增速可保持7.5%至8%。林毅夫表示，做出這樣預測，部分前提是中國政府繼續推行以市場為導向改革，並在經濟增速放緩時，採取反周期性的穩增長措施。他表示，與發達經濟體相比，中國仍具有「後發優勢」以及技術趕超的潛力。

市場當下極為關注地方債問題，因擔心若處理不好，或引爆內銀信貸危機。據花旗上月估算，料中國2012年地方債增至近12.1萬億元人民幣，從地方融資平台不少以「借新還舊」進行；據國土部近日公布，上半年全國土地出讓合同價款按年升77%至1.7萬億人民幣，隨著下半年供應高峰來臨，料今年土地出讓收入可望突破3萬億元(去年為2.7萬億)人民幣。假設當前全國地方債已升至15萬億元人民幣水平，按土地出讓金收回近3萬億估算，料今年地方債還息應未致太大問題，而中長期則還望李克強主理的改革成果，及內地樓市會否出現逆轉。

【內銀升後緩 還看中期績】

內銀股今日股價先升後回順，未能支援大市上企兩萬二關。投資者目前關心，相合是內銀股下月中起公布中期業績，特別是貸款質素及撥備情況，資本率有否存在壓力等。美銀美林近日報告，以「平淡」來形容內銀股中期業績，料國有四大國有商銀上半年可按年多賺10至15%，中小型內銀可多賺14至18%，大型內銀中農行(01288.HK)及工行(01398.HK)可多賺14.7%及12.3%，在中小行中，估計民行(01988.HK)上半年純利可升18.4%。

美銀美林料，內銀上半年淨息差將持續過往趨勢，大型內銀會優於中小型內銀；至於中期貸款撥備預測方面，該行料內銀第二季資產質量、不良貸款比率將保持穩定，除農行上半年貸款撥備會按年跌4%外，料工行、建行(00939.HK)及中行(03988.HK)上半年貸款撥備將各升28%、19.8%及44%。美銀美林認為，內銀股目前資本充足率仍處合適水平，料內銀或會在股本融資以外，尋求其他融資工具如次級債、優先股等，並指內銀現價已反映中國經濟潛在「硬著陸」的憂慮。

巴克萊亦估計，內銀股上半年可按年多賺11%，淨息差將保持平穩，料第二季不良貸款會按季升6.3%，並指6月底以來銀行同業拆息高企，會反映在下半年業績內，而該行在大型內銀看好建行，中小型內銀看好民行，料建行及民行上半年可多賺13%及17%，屬盈利增速最大內銀股。(wl/a)

阿思達克財經新聞

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