〈分析〉日銀新總裁黑田還能做什麼？期望越大恐怕失望越大

日本首相安倍晉三終於在日本央行安插好自己的人手了，不過艱困工作恐怕現在才要開始。

《CNNMoney》報導，自重新回鍋任職首相後，安倍晉三一直對於日本央行頗有微詞，認為他們的舉措不夠快速，無法刺激日本萎靡的經濟，安倍偏好的是積極的貨幣寬鬆，而這也正是他的主要競選政見，他認為加大寬鬆程度，配合財政刺激能夠挽救日本多年來的通縮，並且幫助這個全球第三大經濟體走出衰退。

這樣的政見在確定由黑田東彥接任白川方明職掌日本央行後將獲得更強力的支持。黑田與國際金融界淵源頗深，向來也一直批評日本央行的膽怯，他的政策藥方很大程度上與安倍相同，就算還沒有實際作為，但是市場已經因此消息振奮，期望在新的領導團隊帶領下這些政見能夠真的成真發揮效用。

但是，日本央行與新總裁還能做什麼呢？市場又會因此滿足嗎？

央行的最主要工具「利率」已經極低，白川也已經訂好了新的 2% 通膨標準。「如果就近觀察黑田的政策選擇，就會發現期待更多激進寬鬆政策的市場，可能會期望越大失望越大。」Capital Economics 的分析師 Julian Jessop 指出。

黑田可能會選擇為達到通膨目標訂定期限，也許是兩年，這是個短期內市場會振奮的政策，但是其影響程度與一開始訂定 2% 通膨目標時相比則弱的多。另外，黑田亦有可能擴大央行的資產收購計畫，目前日本央行已經買進了短期債券，未來則有可能買進更多有毒資產，或是外幣債券。

不過這些政策的影響力可能都有限，畢竟先前日本央行已經多次擴增資產收購計畫，且黑田和安倍對於買進外幣債券其實都有所顧忌，因此此舉幾乎鐵定會遭致外界指控日本在引爆外匯戰。

Jessop 認為，黑田上台後最有可能的改變就是日本央行增加購買日本政府債券，並且延長到期日，可能與白川時期的作法沒有太大不同，與美國的規模相比還是小得多。

有些分析師也擔心，投資者會認為日本央行的行動會跟不上安倍的宣示。「部份激進的政策，包括收購外國債券，或是設定兩年期的通膨很有可能無法得到足夠支持，如此一來市場將會大為失望。」