《大行報告》瑞銀削鄭煤機(00564.HK)目標價6.73元 評級「買入」

瑞銀表示，注意到內地煤炭行業固定資產投資(FAI)自去年第三季起一直下降，今年首四個月按年下降6.6%至872億人民幣。為反映在煤炭價格疲弱的環境下，資本支出放緩，該行下調2013-15年煤炭器械需求年均複合增長率預測，由先前的7.6%降至4%。不過，長遠而言，該行仍認為機械更換將成為推動需求的主要因素，料佔市場總需求40%。

該行強調，鄭煤機(00564.HK)是內地最大的液壓支架生產商，與客戶的關係穩定。預料中低階領域將出現價格競爭，但高階領域的利潤可保持穩定，因其入行門檻較高，而且客戶重視質量多於價格。

預料鄭煤機2013/14/15淨現金達36.3億/30.7億/32億人民幣，以目前價格計算，料2013年股息收益率為4%。相信鄭煤機股價自年初以來下滑58%屬過度調整。為反映營收及毛利率預測較低，該行下調鄭煤機2013/14/15每股盈測34%/40%/36%，至0.73/0.77/0.85元人民幣。目標價由13.61元大幅下調至6.73元，評級維持「買入」。(na/u)

阿思達克財經新聞

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