〈專訪〉中銀香港夏卓華：離岸人民幣商品 挑選策略由下至上

 
中銀香港資產管理公司副總經理夏卓華(鉅亨網記者郭幸宜攝)

人民幣升勢未歇，統計自今(2013)年以來，人民幣兌美元匯率中間價累積升幅已達900多個基點，屢創匯改以來新高。中銀香港資產管理公司副總經理夏卓華表示，人民幣長線仍有升值空間，估計今年全年漲幅約2%，與去年相當，加上中國積極推動人民幣國際化，對於人民幣債券多頭走勢將大有助益。

儘管外界認為，中國強勢控管人民幣匯率，投資人民幣相關產品恐有潛藏風險隱憂，但夏卓華認為，中國出手控管人民幣不見得是負面因素，反而可避免人民幣因外在經濟風險劇烈起伏。

夏卓華進一步指出，以今年日元掀起的亞洲貨幣戰爭為例，今年以來，新興市場貨幣平均波幅約12-15%之間，已開發國家貨幣波動幅度也有10%以上，反觀人民幣不僅波動幅度小，今年以來甚至持續升值。

夏卓華分析，雖然大陸近期經濟數據表現及成長力道仍不如預期，但隨著中國力拚經濟轉型，預估未來在內需經濟主軸主導下，中國並不需要加入這波亞幣競貶潮，人民幣後市仍有升幅可期，進而帶動人民幣債市邁向長多格局。

目前人民幣債券大致可分為在岸、離岸人民幣債券，其中在岸人民幣債券信評等級多由國內制定，尚未與國際同步；反觀離岸人民幣債券的評級則與國際同步，相對較為透明。夏卓華認為，就當前條件來看，目前仍較建議投資離岸人民幣債券，尤其看好房地產族群。

至於面對市場上琳琅滿目的離岸人民幣債券產品，夏卓華建議，不妨以「由下而上」的策略挑選。他以中銀香港資產管理公司為例，挑選標的時會先藉由內部的信貸評估以及資料素質評估，判斷債券標的優劣。

夏卓華強調，中銀香港團隊向來重視與發債企業高層面對面會談，以取得第一手資料，並洞悉企業的風格與管理素質等，以了解企業前景，加上大陸母行優勢，因此更能領先同業，在第一時間取得市場與產業最新資訊。