中國經濟政策反覆不定 造成全球市場一片混亂

(圖:AFP)

去年年中，中國股票市場在三個月內蒸發掉 5 兆美元，為此中國監管單位提出了熔斷機制的方案。

彭博社報導，此機制在本週正式啟用，但在短短的四天內就已經兩次觸發停市條件，嚴重衝擊全球股票市場，中國官方緊急宣布停止熔斷機制，以防止更嚴重的股市下滑，中國的政策反覆不定，令全世界投資人對於中國政府管理市場的能力完全喪失信心。

NN Investment 資深分析師 Maarten-Jan Bakkum 表示，中國反覆的政策變動只讓市場的風險更為加劇。

中國政監會為免股市三十分鐘便停市的慘況再次發生，於週四晚間宣布暫停熔斷機制，分析師先前就批評過此熔斷機制只會讓投資人為了避免流動性被限制而更積極地退出市場。

中國股市本週已經下跌了 12%，人民幣匯率也跌到五年來的低點，拖累全球股市表現，日元與黃金則成為新的避險標的。

雖然中國經濟看似有趨穩的態勢，但中國政府對於股匯市的政策還是令投資人擔憂。

中國政府先前為了穩住人民幣的匯率，已經消耗掉 1080 兆美元的外匯存底，但本週中國人民銀行大幅調低人民幣中間價，令外界揣測中國是否不得不靠貨幣貶值來提振出口。

Silvercrest Asset Management 首席分析師 Patrick Chovanec 表示，最大的警訊其實是，中國政府一邊說要穩定匯率，結果卻馬上放人民幣大幅貶值，反覆不定的狀況令外界無法明白中國政府的政策方向到底是甚麼，甚至大家會懷疑，中國政府是不是根本不知道自己在做甚麼。

外界批評熔斷機制只會造成更強大的賣壓，因為其設定的價格變動幅度實在是太窄了，光去年夏天的股災就曾經發生過 20 次超過 5% 的股價起伏。

Fiduciary Trust 投資長 Michael Mullaney 表示，如此狹窄的範圍只會讓投資人想儘早出脫部位的情緒蔓延，這對市場來說是相當無效率的作為。

根據知情人士透露，中國人民銀行正在設計新的匯市管理辦法，來避免人民幣匯率過度波動，主要是針對境內與離岸的人民幣套利交易進行管制。

中國政府對股市的護盤也將繼續持續，IPO 數量同樣受到管制，瑞銀證券全球新興市場主管 Geoffrey Dennis 表示，證監會當機立斷終止融斷機制是對的，至少他們現在有積極地去思考該用甚麼更適當的方法來維持市場穩定。