《即日市評》恆指牛皮待變 匯控業績略遜預期

恆指今日窄幅上落，收升31點，因投資者耐心等待重磅股匯控(00005.HK)中期業績，全日上下波幅80點。而匯控收市後公布上半年業績，中期多賺23%至100億美元，按列賬基準之除稅前利潤按年上升10%至141億美元，處市場原預期136億元至152.8億美元中下水平，亦略低於中位數146.35億美元。而執筆之時，匯控在英國倫敦股價新報7.217英鎊(約85.97港元)，較在本港今日收市價89.55港元，跌近4%或3.58港元。

港股今日牛皮靠穩，恆指今早高開82點(為全日高位)報22,273，甫開後反覆向下，恆指升幅一度收窄至不足3點，惟於匯控(00005.HK)力撐之下，恆指全日維持升勢，最終全日升31點或0.1%，報22,222，高低波幅僅80點。港股成交額回落至423.67億元，較上周日均成交461億元低出8%，處牛皮待變局面。

【藍籌股減弱 騰訊再破頂】

港股今日市寬略有收窄，恆指成份股今日有隻25股份上升，下跌股份22隻，升跌比率為50比44(上日66比8)，藍籌股上升動力有所減弱；而主板股票的升跌比率為42比31，與上日差不多；而港股全日沽空金額43.4億元，由上日10.6%略降至10.3%。

港股續「炒股不炒市」，仍集中於盈利透明度高的增長股、及國策扶持股，如光伏股及潛在受惠潛在放寬「一孩政策」的概念股之上。如騰訊(00700.HK)旗下微信首款遊戲《天天愛消除》已於蘋果Appstore正式上線，股價彈高3%。

【匯控績稍遜 內地續放緩】

至於市場最關心的匯控業績，集團上半年列賬基準除稅前盈利僅141億美元，雖符合市場預期，但僅屬中下水平，兼且較中位數低3.7%。而匯控第二季列賬基準除稅前利潤為近57億美元，亦料市場中位數為62億美元低出8%，而公司第二次股息每股普通股0.1美元。

匯控上半年的平均普通股股東權益回報率(ROE)升1.5個百分點至12%，達到目標範圍的12%至15%。成本效益比率跌4個百分點至53.5%，均處於目標範圍內。今年上半年，集團在所有地區達致8億美元的可持續成本節約，自2011年初以來，按年計算共節省41億美元，超越了截至2013年底的目標。

從匯控各分項業績，被稱為「炒房」的環球銀行及資本市場業務(GBM)為增長動力，稅前利潤為57.23億美元，按升13.4%，符合預期；工商業務跌6.7%至41.33億美元；零售銀行及財富管理業務跌49%至32.67億美元。但工商業務稅前利潤卻只41.33億美元，遜市場原預期43.9億美元。

另一市場關心之處，為匯控管理層對前景展望，匯控行政總裁歐智華直言，環球經濟的重點會繼續移向增長較快市場，而且貿易與資金流量會繼續擴張。但西方經濟體增長將持續疲弱。因此，任何收緊刺激性貨幣政策的措施，均要審慎考慮。持續復甦看來要倚賴結構性改革。

至於中國方面，歐智華稱，經濟政策的新重點是增長的質而非量，反映政策的重點已由刺激增長轉向經濟改革。匯控相信，中國內地2013及2014年的經濟增長可能會因此放緩至7.4%(低於中央目標7.5%)。其他市場(尤其在亞洲)的增長數字放緩，亦正好反映這一點。

【退市或變奏 美股勝中港】

歐智華指，環球經濟的重點會繼續移向增長較快市場。究竟下半年增長較快市場是指歐美地區，或指新興市場？但按資金流觀察。據野村上周五(2日)發表統計報告，截至上周三(31日)止一周內，基金淨流入美國股市增至52億美元(此周計前一周淨流入為47億美元)，中港股市在「走資」下自然失色。

道指及標普500指數今年以來累升各20%及19%，被認為更能反映美國當地經濟表現、由當地中小型股份組成的羅素2000指數今年來更累升25%，大幅跑贏中港股市(恆指同期累跌1.9%、國指累跌逾14%及滬指累跌9.6%)。

【畢菲特豐收 回報贏波頓】

今年來隨著美國經濟反彈、股市屢衝新高，近年揚言看好美股的「股神」畢菲特亦「大豐收」，旗下投資旗艦的巴郡近日公布第二季季業績「勝預期」，受惠公用業務及鐵路收益增加，次季獲利升至45.4億美元增46%，在撇除部分投資項目的經營溢利為39.2億美元，相當於每股2,384美元，高於市場原預期一成。

畢菲特早於5月時已直言，美股長期上漲潛力巨大，他更指：「在你有生之年，將看到美股升至遠高於目前的水平。」，而巴郡股價受惠美股亦水漲船高，今年來已累升近32%；至於巴郡旗下美國最大房貸業者富國銀行(Wells Fargo)，今年以來股價亦累漲30%。

在中美股市不同風景下，港股其實頗為「惡玩」，另一「股神」級人馬───將會退休的「歐洲股神」安東尼-波頓所主理的富達中國特殊情況基金(FCSS)，近期表現回勇，受惠所持騰訊、友邦(01299.HK)及匯控股價有理想表現，令FCSS今年來基金價格累升15%，雖然已大幅跑贏中港股市，但表現仍落後於美股及巴郡股價回報。(wl/a)

阿思達克財經新聞

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