德銀維持百度持有評級 目標價102美元

新浪科技訊 北京時間5月23日下午消息，德意志銀行今天發布研究報告，維持百度(NASDAQ:BIDU)股票“持有”(Hold)評級，以及102美元的目標股價不變。

以下為報告概要：

概述

百度管理層出席了我們舉辦的dbAccess Asia大會，進一步分享了百度的移動戰略，特別是在移動搜索和移動地圖等領域的進展。根據這次會議的內容，我們最終決定維持對百度股票的“持有”評級。

移動業務

雖然百度針對SME(中小企業)客戶群推出了一系列工具，如網頁應用在生成服務平台SiteApp，並且也取得了積極進展，但我們覺得這些工具的普及率仍然很低，無法支持大規模移動商業化舉措。

我們估計，移動端關鍵詞的CPC(每次點擊費用)比案頭端低了50%。百度管理層表示，公司移動業務目前正處於構建品牌認知度的初級階段。百度今年在全國200多座城市開展了推廣活動，主要專注於建立這種品牌認知度。

估值

由於與移動業務相關的投入增加，我們將百度2013年和2014年的每股收益預期分別下調3%和4%。我們預計，百度2013年全年非GAAP每股收益為5.24美元，2013年至2015年復合增長率為22%，PEG(即市盈率相對盈利增長的比率)為0.9倍。鑒於此，我們維持對百度股票的“持有”(Hold)評級，以及102美元的目標股價不變。但0.9倍的PEG比率表明，百度未來12個月的利潤風險加大。

重要上行因素

——流量份額流失好於預期

——成本控制好於預期

——品牌廣告市場的份額上升

重要下行風險

——流量份額流失壞於預期

——成本控制壞於預期

——移動搜索商業模式：移動搜索是百度一項相對較新的業務，CPC更低，給合作伙伴的分成更高，這些因素可能會抑制利潤率；

——宏觀經濟不確定性：經濟發展持續疲軟可能會不利於中小企業在百度上面的投入；

——由於對人員和基礎設施的重大投入，以及品牌廣告擴張，百度的利潤率恐怕會下滑。(揚帆)