《大行報告》花旗升越秀交通(01052.HK)目標價至4.5元 評級「買入」

花旗指出，越秀交通(01052.HK)今年上半年業績勝於該行預期11%，重申「買入」評級，目標價由4.2元升至4.5元。該行相信越秀交通2013-15年每股盈利可達複合年增長率32%，是公路股中最高，因其發展成熟的路段將有增長穩固，資本結構改善令財務成本更低。該行認為，短期的催化劑包括廣東於今年底採用重量收費政策，潛在的收購合併，及中央推出有利公路行業的政策。

該行指出，越秀旗下青蓮高速在今年上半年轉虧為盈，較市場預期為早，料會成新的盈利增長動力。同時常州高速預期在2014年連接路段完成增長爆發，加上廣東採用以重量收費將對越秀盈利有正面作用，故花旗將越秀2013/14/15年的路費收入增長預期調升14.2%/12.8%/4.9%，聯營及附屬所貢獻盈利將增長31%/20%/13%。

花旗又指出，越秀透過離岸銀行借款，令非人民幣借款由2012年19%升至目前25%，有助令整體實質利息由去年的6.01%降至5.62%。該行相信，越秀將進一步尋求更低的借貸息率。(bi/t)

阿思達克財經新聞

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