《大行報告》美銀美林降領匯(00823.HK)目標價降至39元 評級「中性」

美銀美林指出，雖然喜歡領匯(00823.HK)高於平均值的每基金單位分派(DPU)，惟市場討論美國終止量化寬鬆的時間表，或令其估值波動。該行預期美國10年長債息率2014年首季上升至2.5%，故將領匯目標價由45元降至39元，維持評級「中性」。

該行估計，領匯2014年每單位分派將按年增長10%，2013-16年期間每單位分派的年複合增長率為9%。雖然去年度續租租金加幅高達24.6%，但對比領匯的往績，部分投資者對其盈利未能超預期而感失望。

在本地防守性地產股中，該行較看好長實(00001.HK)，評級「買入」，目標價105.8元，其業務對利率的敏感度相對較低，加上旗下和黃(00013.HK)盈利增長較為強勁。而針對風險胃納較大的投資者，建議可考慮高速增長的內地發展商。而相對其他本地房產信託基金(REIT)，領匯在4.8%資本化率下，現時估值顯得更為吸引。(ka/t)