陳芳菲：大類資產配置中債券安全性最高

和訊基金消息 4月23日，由中國證券報主辦、國信證券(002736,股吧)協辦、中證投資資訊承辦的「第七屆中國私募金牛獎頒獎典禮暨高端論壇」在深圳舉行。和訊基金網全程報道此次會議。在圓桌討論環節上海博道投資有限公司合伙人、固定收益投資總監陳芳菲表示，股市大幅波動的蹺蹺板效應一般發生在基本面的傳導，它是通過風險偏好的傳導來展開的，現在來說，風險偏好下降的概率大於升高的概率，因為剛剛經歷過股市大幅波動，又經歷過P2P跑路，大家膽子都變小了，而且現在信用事件又爆發的這麼頻繁，所以從大類資產配置來說，現在債券的安全性應該是最高的。

以下為陳芳菲發言實錄：

主持人曾紹鵬：從嘉賓的觀點來看，大家對經濟的看法存在一些分歧，但是如果從做投資的角度來講，不管經濟好與壞，中期、短期、長期，投資都必須要做，投資是必選項。在目前背景比較復雜的情況下，對於大類資產的配置大家有什麼建議？比如說在這個情況下，現金是不是應該多配置，或者說債券、股票，在大類資產配置上大家有什麼建議和看法？

陳芳菲：說到大類資產配置，不得不提股市與債市的相關性，我覺得在資金鏈推導的行情中，一般它們都是同向的，比如2013年的「錢荒」是普跌，2015年的資產荒是普漲，而現在的局面其實是資金緊平衡，因為人民幣匯率有壓力，最大的一塊容納資金的池子是房地產，這一塊的流動性非常差，在高位堅挺，剩下的流動性分到其他資產來說是偏緊的，所以我覺得現在是齊跌的概率比齊漲的概率來得大。這是我想說的第一點。

二、股市大幅波動的蹺蹺板效應一般發生在基本面的傳導，它是通過風險偏好的傳導來展開的，現在來說，風險偏好下降的概率大於升高的概率，因為我們剛剛經歷過股市大幅波動，又經歷過P2P跑路，大家膽子都變小了，而且現在信用事件又爆發的這麼頻繁，所以從大類資產配置來說，現在債券的安全性應該是最高的，當然更安全的是現金和黃金了，從我自己來說，我更看好這一類資產。

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