《大行報告》大摩將新秀麗(01910.HK)降級至「與大市同步」 看20.9元

摩根士丹利表示，仍看好新秀麗(01910.HK)的業務前景，但短期內亞洲零售放緩，特別是高階市場。產品組合轉至專櫃品牌American Tourister亦對利潤構成壓力。

該行指，內地零售放緩，新秀麗亦不能倖免。饋贈和高級商務外遊減少，將影響新秀麗的利潤及業務增長。印度的宏觀不確定性及激烈競爭，很可能限制新秀麗增長。韓國方面，由於引進Samsonite RED，下半年比較基數或偏高。另外，日圓持續貶值影響增長。該四地區佔新秀麗去年總營收26%。

該行指，新秀麗在北美的業務表現強勁，但認為市場共識已反映2013年雙位數的自然增長，料下半年增長將略為正常化。企業價值/息稅折舊前利潤及市盈率，較歷史平均水準高一個標準差，相對Tumi及普拉達(01913.HK)的估值折讓已收窄，估值合理。評級由「增持」降至「與大市同步」，目標價20.9元。(na/a)