《大行報告》瑞銀升富力(02777.HK)目標價至15.7元 評級「買入」

瑞銀表示，富力(02777.HK)去年核心盈利按年增15%至51.7億人民幣，每股盈利1.6元人民幣，優於該行預期及市場共識，是由於確認銷售金額達280億人民幣，高於預期，按年增11%。

富力去年毛利率跌1個百分點至41%，在同業中處高位。由於非住宅物業的收益貢獻持續增加，其利潤率應穩定在約40%。

富力今年目標合約銷售額增23%至420億人民幣，按其750億人民幣可售資源計算，售出率為56%。基於大部份可售資源位處一線城市，且為商用物業，今年仍可提高售出率至56%。重申「買入」評級，目標價由14.2元升至15.7元。目前股價相當於2013財年預測市盈率的5.3倍。該行指，偏好富力的高利潤率、一線城市擁龐大業務，及加強非住宅物業的銷售組合。(na/u)